تحليل سعر بيتكوين: هل نحن على حافة سوق هابطة؟ نظرة فاحصة على المؤشرات الفنية والاقتصاد الكلي

تحليل سعر بيتكوين: مفترق طرق حاسم

بعد انخفاض سعر الفائدة في سبتمبر، شهدت بيتكوين ارتفاعًا ملحوظًا في أوائل أكتوبر، ووصلت إلى مستوى قياسي بلغ 126,296.00 دولارًا أمريكيًا في 6 أكتوبر. ومع ذلك، سرعان ما انعكس هذا الاتجاه، مما أدى إلى تباطؤ في تدفقات رأس المال وعمليات بيع مستمرة، مما أجبر السعر على إعادة التوازن نحو الأسفل. حتى هذا الأسبوع، انخفض سعر بيتكوين بنسبة تصل إلى 21%، وهو ما يمثل تعديلاً متوسطًا في هذا الاتجاه الصعودي (مع مستوى أقصى يبلغ حوالي 30%).

من الناحية الفنية، اخترقت بيتكوين بالفعل المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم الذي تمسكت به الأسبوع الماضي، وعادت إلى "قاع ترامب" (90,000 - 110,000 دولارًا أمريكيًا). والأهم من ذلك، أن سعر بيتكوين انخفض إلى الحافة السفلية لقناة الاتجاه الصعودي التي تم إنشاؤها منذ نوفمبر 2022. ويتداخل هذا الحافة السفلية مع المتوسط المتحرك لمدة 360 يومًا، وهو أمر بالغ الأهمية للمستثمرين على المدى الطويل. من المؤكد أن المنافسة حول هذا السعر ستكون شرسة للغاية. إذا تم كسر هذا الدعم، فستكمل بيتكوين من الناحية الفنية تحولًا من "صاعد" إلى "هابط"، وتدخل رسميًا في "فترة هبوط".

السياسة والاقتصاد الكلي والبيانات الاقتصادية

باعتبارها أصولًا ناشئة شديدة التقلب، تتفاعل بيتكوين والأصول المشفرة مع السيولة الكلية والإقبال على المخاطرة. وقد ظهر ذلك بوضوح في هذا التعديل.

بدأ أول انخفاض في الأسعار في 10 أكتوبر بسبب إعلان ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي عن فرض تعريفة جمركية أخرى بنسبة 100% على الصين. أدى هذا الانخفاض في الأسعار إلى اندلاع حادثة "Binance USDe"، مما تسبب في أضرار جسيمة للهيكل الداخلي لسوق العملات المشفرة.

بدأ الانخفاض الثاني في الأسعار في 3 نوفمبر، بسبب تصريحات متشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (احتمالية أقل لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر) وأزمة السيولة الوشيكة في الولايات المتحدة بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية بالقرب من مستوى قياسي. خلال هذه الفترة، ونظرًا لصعوبة الإنفاق بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية، استمر رصيد حساب الخزانة العامة للاحتياطي الفيدرالي في الوصول إلى مستويات قياسية. تم "امتصاص" سيولة السوق باستمرار، وتجاوز معدل SOFR 4.3% (28 أكتوبر)، وهو أعلى بكثير من سعر الفائدة الفيدرالي، مما يشير إلى ضائقة شديدة في سيولة البنوك. وارتفع مؤشر الدولار إلى 100.364 (5 نوفمبر). وتحت هذا الضغط، تعرضت الأصول الخطرة لعمليات تقييم سلبية مستمرة. شهد الأسبوع الماضي أسوأ أداء لمؤشر ناسداك منذ أبريل، حيث انخفض بنسبة 3.04% خلال الأسبوع بأكمله. بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية، لم يكن من الممكن إصدار البيانات الاقتصادية وبيانات التوظيف الحكومية في الوقت المناسب، وكان على السوق التركيز فقط على البيانات ذات الصلة الصادرة عن القطاع الخاص. أظهرت بيانات ADP الصادرة يوم الأربعاء علامات استقرار في سوق العمل الأمريكية بعد شهرين من الانخفاضات المتتالية. ارتفع عدد الوظائف في ADP الأمريكية في أكتوبر بمقدار 42,000 وظيفة، وهو ما يتجاوز التوقعات بشكل كبير البالغة 30,000 وظيفة، كما عكس الانخفاض البالغ 32,000 وظيفة في الشهر الماضي (تم تعديله حاليًا إلى 29,000 وظيفة). وقد أضاف ذلك إلى حالة عدم اليقين بشأن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في خفض أسعار الفائدة في ديسمبر. أظهر مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان يوم الجمعة أن ثقة المستهلك في نوفمبر وصلت إلى أدنى مستوى لها منذ أكثر من ثلاث سنوات، وهو أيضًا ثاني أدنى مستوى على الإطلاق منذ عام 1978. وقد قدم ذلك بعض الدعم لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر. كانت التصريحات الذاتية لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في الأسبوع الماضي تميل إلى أن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر غير مؤكد. بعد مرور أسبوع، أظهرت بيانات FedWatch أن احتمالية خفض أسعار الفائدة في ديسمبر انخفضت بأكثر من 30%، وهي حاليًا 66.9%. فيما يتعلق بإغلاق الحكومة الفيدرالية، قدم الحزب الديمقراطي شروطًا واضحة هذا الأسبوع، وفشل الحزب الجمهوري في تمريرها. اعتبر السوق أن "تقديم الشروط" بمثابة اختراق مهم نحو الإغلاق. شهدت الأسهم الأمريكية وبيتكوين يوم الجمعة تعافيًا قويًا، وهو رد فعل إيجابي على هذا "التقدم". واقترح ترامب أيضًا استخدام "إلغاء قواعد التعطيل" لإنهاء النزاع، وتمرير مشاريع قوانين الاعتمادات بأغلبية "بسيطة" وإعادة فتح الحكومة على الفور. اجتمع مجلس الشيوخ في جلسة إضافية خلال عطلة نهاية الأسبوع، وبحلول يوم الأحد، وردت أنباء عن إحراز تقدم أكثر وضوحًا في "المحادثات". لقد اقترب كلا الجانبين من حدودهما القصوى. تتوقع جولدمان ساكس أن ينتهي إغلاق الحكومة الأمريكية في غضون أسبوعين. نعتقد أن السبب الجذري لتعديل سوق الأسهم الأمريكية الحالي هو انخفاض احتمالية خفض أسعار الفائدة على المدى المتوسط، والضائقة المالية الأخيرة في ظل خلفية إغلاق الحكومة الفيدرالية. قد يتم حل مشكلة إغلاق الحكومة في غضون أسبوع إلى أسبوعين، ولكن ما إذا كان سيتم خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر سيعتمد على البيانات الاقتصادية وبيانات التوظيف الصادرة بعد انتهاء الإغلاق. لا يزال التقلب وعدم اليقين يمثلان السمات الرئيسية لسوق نوفمبر. لكن التوقعات تقترب من نقطة تحول. انخفض سعر بيتكوين في سوق العملات المشفرة بشكل كبير بنسبة 5.28% هذا الأسبوع، وارتفع السعر يوم الأحد، وأغلق عند 104,694.95 دولارًا أمريكيًا، مع زيادة في الحجم. من الناحية الفنية، انخفض السعر بعنف إلى ما دون مستوى 100,000 دولار أمريكي يوم الثلاثاء، وتقلب السعر حول هذا السعر معظم الوقت المتبقي. هذا السعر هو أيضًا متوسط السعر لمدة 360 يومًا. هذا السعر هو أيضًا الحافة السفلية لقناة الاتجاه الصعودي لهذا السوق الصاعد التي نراقبها على المدى الطويل. إذا انخفض السعر بشكل فعال إلى ما دون هذا السعر، فسينتهي هذا السوق الصاعد لبيتكوين رسميًا من الناحية الفنية.

تحليل تدفقات رأس المال ومؤشرات الدورة

يظهر تعديل الإقبال على المخاطرة في السوق في النهاية في انخفاض تدفقات رأس المال وزيادة عمليات البيع. في الأسبوع الماضي، قام المتداولون على المدى الطويل والقصير بتحويل إجمالي 170,602 بيتكوين إلى البورصات. زاد حجم المبيعات للأسبوع الثالث على التوالي، لكن الشراء لم يتوسع بشكل فعال، مما أدى إلى تدفق ضعيف إلى الخارج من البورصات بلغ 967 بيتكوين. بالنظر إلى جانب التمويل، بلغ حجم التدفقات الخارجة هذا الأسبوع 2.60 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة أخرى عن الأسبوع الماضي. من بين فئات التمويل، شهدت قنوات DATs فقط تدفقًا طفيفًا، في حين شهدت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين وقنوات العملات المستقرة تدفقات كبيرة إلى الخارج. بالطبع، تم تضمين هذه التدفقات الخارجة في سعر بيتكوين. في سبتمبر 2024 وأبريل 2025، ظهرت حالات مماثلة من التدفقات الخارجة الأسبوعية عبر جميع قنوات السوق، وبعد ذلك تحولت إلى تدفقات داخلة مع اقتراب العوامل السلبية من نقطة تحول، مما أدى إلى ارتفاع جديد. ومع ذلك، إذا لم يكن من الممكن التحول إلى تدفقات داخلة، فيمكن تأكيد أن السوق الهابطة قد بدأت رسميًا بناءً على البيانات التاريخية. انخفضت حيازات المتداولين على المدى الطويل، الذين يراقبون خصائص الدورة، بشكل كبير هذا الأسبوع بما يقرب من 120,000 بيتكوين، مما يشير إلى أن مجموعة المتداولين على المدى الطويل لا تزال تعتقد أن دورة السوق الصاعد قد انتهت، ويتم التعامل مع الارتفاعات والانخفاضات من خلال البيع. في التعديلات التي حدثت في سبتمبر 2024 وأبريل 2025، زادت عمليات البيع من قبل المتداولين على المدى الطويل أيضًا بالقرب من قاع المرحلة - ويمكن فهم ذلك على أنه تطهير للمتداولين على المدى الطويل الذين لديهم إرادة ضعيفة نسبيًا. في ظل خلفية تحول هيكلي كبير في السوق، هل هذا الضغط المتزايد للبيع هو تطهير لهؤلاء الأشخاص، أم قرار صحيح لإخماد السوق الصاعد للدورة بشكل كامل؟ من حيث الحجم، لا يزال هذا الانخفاض بنسبة 21% يقع ضمن النطاق الطبيعي للتراجع في هذه الدورة (حوالي 30%)، لكن السعر قد انخفض إلى العديد من المؤشرات الفنية الرئيسية، مثل متوسط السعر لمدة 360 يومًا والحافة السفلية لخط اتجاه القناة الصعودية. من الناحية الفنية، وصل هذا السوق الصاعد لبيتكوين إلى لحظة حاسمة. سيتم تقديم النتائج في غضون أسبوع إلى أسبوعين. أو مع استعادة الحكومة للعمليات وتدفق السيولة للخلف، سترتد مرة أخرى (ستحتاج نهاية الدورة القديمة إلى مزيد من الوقت في السوق للتأكيد)؛ أو حتى في حالة استعادة السيولة، سيكون من الصعب على الأموال العائدة أن تصمد أمام ضغط البيع، وسيدخل سعر بيتكوين بهدوء المرحلة التالية من الدورة القديمة - "فترة الانخفاض" (السوق الهابطة). وفقًا لـ eMerge Engine، يبلغ مؤشر EMC BTC Cycle Metrics 0، وهو في فترة انتقالية.