رؤى استثمارية في دورة تطبيقات العملات المشفرة: من البنية التحتية إلى التطبيقات

مقدمة: تحول التركيز في استثمارات العملات المشفرة

في أواخر التسعينيات، تركزت استثمارات الإنترنت على البنية التحتية، مثل شبكات الألياف الضوئية ومزودي خدمات الإنترنت وشبكات توصيل المحتوى. شهدت شركات مثل Cisco ارتفاعًا كبيرًا في قيمتها. وبالمثل، شهدت صناعة العملات المشفرة في البداية تركيزًا على البنية التحتية، ولكننا نشهد الآن تحولًا نحو التطبيقات.

أولاً: نهاية عصر البنية التحتية؟

شهدت السنوات الأولى من صناعة العملات المشفرة تركيزًا على توسيع نطاق مساحة الكتلة ومعالجة "المعضلة الثلاثية" لل blockchain. ومع ذلك، مع التطورات مثل EIP-4844، انخفضت تكلفة مساحة الكتلة بشكل كبير، مما جعلها سلعة قابلة للاستبدال بدرجة كبيرة. وقد أدى ذلك إلى تحول في التقاط القيمة نحو التطبيقات التي يمكنها التعامل مباشرة مع حركة المرور وتعزيز التحويلات وتوليد التدفقات النقدية.

تطورات الإيرادات

خلال دورة البنية التحتية، استندت تقييمات البروتوكولات من الطبقة الأولى والطبقة الثانية إلى قوتها التقنية وإمكاناتها البيئية وتأثيرات الشبكة. غالبًا ما كانت نماذج التقاط قيمة الرمز غير مباشرة. على النقيض من ذلك، تحقق التطبيقات قيمة بشكل مباشر من خلال الرسوم والاشتراكات ورسوم الخدمات. وقد أدى ذلك إلى حلقة ردود فعل أكثر إحكامًا، حيث يمكن استخدام الإيرادات لإعادة شراء الرموز أو توزيع الأرباح أو إعادة الاستثمار في النمو.

تظهر البيانات أن التطبيقات تستحوذ على نسبة متزايدة من القيمة، لتصل إلى حوالي 80٪ هذا العام. علاوة على ذلك، يزداد ارتباط أداء أسعار رموز التطبيقات ببيانات إيراداتها، مما يشير إلى أن السوق يربط الآن بشكل مباشر بين إيرادات البروتوكول وسلوك إعادة الشراء وقيمة الرمز.

ثانيًا: عصر ذهبي للمطورين الآسيويين

يكشف تقرير Electric Capital لعام 2024 أن المطورين الآسيويين يمثلون الآن 32٪ من مطوري blockchain العالميين، متجاوزين أمريكا الشمالية. أثبتت الفرق الآسيوية، وخاصة الفرق الصينية، قدرتها على التكرار بسرعة والتحقق من صحة الطلب وتنفيذ استراتيجيات التوطين والنمو. تتناسب هذه القدرات بشكل جيد مع طبيعة العملات المشفرة.

تتمتع الفرق الآسيوية بميزة هيكلية في دورة تطبيقات العملات المشفرة. إنهم قادرون على تقديم تطبيقات مشفرة تنافسية عالميًا بشكل أسرع. Rabby Wallet و gmgn.ai و Pendle هي أمثلة على الفرق الآسيوية التي تحقق تأثيرًا عالميًا. نتوقع أن يتحول اتجاه السوق من السرد الذي تقوده الولايات المتحدة إلى نهج المنتج أولاً في آسيا، يليه التوسع في أوروبا وأمريكا.

استثمار السوق الأولي في دورة التطبيقات

لا تزال تطبيقات التداول وإصدار الأصول والتمويل هي الأفضل من حيث ملاءمة المنتج للسوق. تشمل الأمثلة Hyperliquid و Pump.fun و Ethena. عند الاستثمار في قطاعات متخصصة، ضع في اعتبارك الاستثمار في الإصدار التجريبي للقطاع، مع التركيز على المشاريع التي ستستفيد من نمو القطاع. على سبيل المثال، بدلاً من الاستثمار في سوق تنبؤات معين، استثمر في الأدوات التي تدعم أسواق التنبؤ بشكل عام.

بمجرد وجود منتج، فإن الخطوة التالية هي الوصول إلى جمهور واسع. بالإضافة إلى تسجيل الدخول الاجتماعي، تعتبر الواجهات الأمامية للتداول المجمعة والأجهزة المحمولة أمرًا بالغ الأهمية. بالنسبة للتطبيقات في دورة التطبيقات، سيكون الجهاز المحمول هو نقطة الاتصال الأكثر طبيعية للمستخدمين. تلعب المحافظ أيضًا دورًا حيويًا، حيث تتطور من أدوات إدارة الأصول إلى بوابات تشبه متصفحات Web2.

بالنسبة للبنية التحتية، فإن سلاسل الكتل التي يتم إنشاؤها من فراغ تفقد أهميتها. ومع ذلك، لا تزال البنية التحتية التي تدعم التطبيقات قادرة على التقاط القيمة. ويشمل ذلك البنية التحتية التي توفر نشرًا مخصصًا متعدد السلاسل وإنشاء سلسلة تطبيقات، والشركات التي تقدم خدمات إعداد المستخدمين، والجسور عبر السلاسل.