مرونة النمو الاقتصادي العالمي تفوق التوقعات ولكن التعريفات الأمريكية تلقي بظلالها

مرونة الاقتصاد العالمي في مواجهة الرياح المعاكسة

أظهر الاقتصاد العالمي مرونة ملحوظة في مواجهة سلسلة من التحديات، بما في ذلك التضخم المستمر والتوترات الجيوسياسية. ومع ذلك، حذرت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) من أن المخاطر لا تزال قائمة، وخاصة فيما يتعلق بالتأثير الكامل لتعريفات الاستيراد الأمريكية.

الذكاء الاصطناعي يدعم الاقتصاد الأمريكي، لكن التعريفات تلقي بظلالها

يشير تقرير OECD الأخير إلى أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يدعم حاليًا النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة. ومع ذلك، لم يظهر بعد التأثير الكامل لتعريفات الاستيراد الأمريكية، حيث استوعبت الشركات حتى الآن الصدمة من خلال تقليل هوامش الربح واستخدام المخزونات.

في الواقع، ارتفع متوسط ​​التعريفة الجمركية الفعالة على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة إلى 19.5٪ بحلول نهاية أغسطس، وهو أعلى مستوى منذ الكساد الكبير في عام 1933. وقد حدث ذلك جزئيًا بسبب قيام الشركات بتخزين البضائع قبل فرض التعريفات في عهد إدارة ترامب.

وقال الأمين العام لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، ماتياس كورمان: "مع استنفاد الشركات للمخزونات المتراكمة لمواجهة التعريفات واستمرار تطبيق التعريفات الأعلى، سيصبح التأثير الكامل لهذه الإجراءات أكثر وضوحًا".

توقعات النمو العالمي لعام 2025 ترتفع، ولكن المخاطر تتزايد في عام 2026

رفعت OECD توقعاتها للنمو الاقتصادي العالمي لعام 2025 من 2.9٪ في توقعات يونيو إلى 3.2٪. ومع ذلك، أبقت المنظمة على توقعاتها لعام 2026 دون تغيير عند 2.9٪. ويعزى ذلك إلى أن التأثير الإيجابي قصير الأجل لتراكم المخزونات يتلاشى، ومن المتوقع أن تؤدي التعريفات المرتفعة إلى إبطاء الاستثمار والنمو التجاري.

وحذر كورمان من أن "الزيادات الإضافية في الحواجز التجارية أو إطالة أمد عدم اليقين السياسي يمكن أن يؤدي إلى تباطؤ النمو عن طريق رفع تكاليف الإنتاج وتثبيط الاستثمار والاستهلاك".

نظرة على الاقتصادات الكبرى

• الولايات المتحدة: من المتوقع أن يتباطأ النمو الاقتصادي من 2.8٪ العام الماضي إلى 1.8٪ في عام 2025 (أعلى من توقعات يونيو البالغة 1.6٪) وينخفض ​​إلى 1.5٪ في عام 2026. ومن المتوقع أن يعوض اندفاع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والدعم المالي وخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي جزئيًا عن تأثير التعريفات المرتفعة وتقليل الهجرة وتسريح العمال الفيدراليين.
• منطقة اليورو: تم رفع توقعات النمو لعام 2025 إلى 1.2٪، لكنها قد تنخفض إلى 1.0٪ في عام 2026. يؤدي زيادة الإنفاق العام في ألمانيا إلى تعزيز النمو، في حين أن التقشف المالي في فرنسا وإيطاليا يشكل عبئًا.
• اليابان: من المتوقع أن يرتفع النمو إلى 1.1٪ في عام 2025، مدفوعًا بأرباح الشركات القوية وانتعاش الاستثمار، لكنه سيتباطأ إلى 0.5٪ في عام 2026.
• المملكة المتحدة: تم رفع توقعات النمو لعام 2025 إلى 1.4٪، وظلت دون تغيير عند 1.0٪ لعام 2026.

تيسير السياسة النقدية لا يزال هو الاتجاه السائد

تتوقع OECD أن تقوم معظم البنوك المركزية الكبرى بخفض أسعار الفائدة أو الحفاظ على سياسات تيسيرية في العام المقبل، على افتراض استمرار تخفيف الضغوط التضخمية.

• الاحتياطي الفيدرالي: قد يخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر إذا ضعف سوق العمل، ما لم تتسبب التعريفات المرتفعة في تضخم أوسع. تتوقع الأسواق حاليًا احتمالية بنسبة 90٪ لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر واحتمال بنسبة 75٪ لخفض مماثل في ديسمبر.
• بنك الاحتياطي الأسترالي وبنوك إنجلترا وكندا المركزية: من المتوقع أن تخفض أسعار الفائدة تدريجيًا.
• البنك المركزي الأوروبي: من المتوقع أن يحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير في ظل اقتراب التضخم من هدف 2٪.
• بنك اليابان: سيخرج تدريجياً من سياساته فائقة التساهل.