بنك كوريا المركزي يلمح إلى إعادة النظر في احتياطياته من الذهب بعد 12 عامًا من التوقف

بنك كوريا المركزي يدرس إعادة النظر في احتياطياته من الذهب

في اجتماع جمعية سوق لندن للمعادن الثمينة الذي عقد في كيوتو باليابان، ألمح مسؤولون من بنك كوريا المركزي إلى احتمال استئناف شراء الذهب. يأتي هذا في وقت يشهد فيه العالم اتجاهًا متزايدًا نحو "شراء الذهب" من قبل البنوك المركزية، بينما بقي بنك كوريا المركزي وحده متوقفًا عن زيادة احتياطياته من الذهب لمدة اثني عشر عامًا.

ذكرت وسائل الإعلام أن كيم هونغ جون، المسؤول في البنك، صرح يوم الثلاثاء بأن بنك كوريا المركزي سيدرس زيادة حيازاته من الذهب على المدى المتوسط والطويل، وسيولي اهتمامًا وثيقًا للسوق لتحديد التوقيت والحجم المناسبين للشراء.

مع تزايد حالة عدم اليقين المالي العالمي وارتفاع الطلب على الأصول الآمنة، يتزايد الاهتمام بمعرفة سبب اختيار بنك كوريا المركزي مسارًا مختلفًا، ولماذا يطلق الآن إشارات تدل على تغيير محتمل.

توقف احتياطيات الذهب الكورية لمدة 12 عامًا

وفقًا للبيانات الصادرة مؤخرًا عن مجلس الذهب العالمي (WGC)، اعتبارًا من أغسطس، بلغت حيازات بنك كوريا المركزي من الذهب 104.4 طنًا، وظلت ثابتة منذ عام 2013، وتحتل حاليًا المرتبة 39 بين البنوك المركزية على مستوى العالم. اشترى بنك كوريا المركزي 40 طنًا في عام 2011، و 30 طنًا في عام 2012، و 20 طنًا أخرى في عام 2013، ومنذ ذلك الحين لم يقم بزيادة احتياطياته من الذهب لمدة اثني عشر عامًا.

خلال هذه الفترة، انخفض تصنيفها أيضًا من المرتبة 32 في نهاية عام 2013 إلى المرتبة 39 حاليًا. وإذا تم تضمين صندوق النقد الدولي (IMF، في المرتبة 3) والبنك المركزي الأوروبي (ECB، في المرتبة 13)، سينخفض تصنيف بنك كوريا المركزي إلى المرتبة 41.

يتناقض هذا التوقف مع الاتجاهات الأخيرة للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم. لمواجهة المخاطر المتعددة المتمثلة في التوترات التجارية العالمية، وعدم الاستقرار الجيوسياسي، وتراجع الثقة في الدولار الأمريكي، تعمل البنوك المركزية الكبرى على زيادة تخصيص الذهب. أظهر استطلاع أجراه مجلس الذهب العالمي في الفترة من 25 فبراير إلى 20 مايو وشمل 73 بنكًا مركزيًا أن 95٪ من المستجيبين يعتقدون أن "احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية العالمية ستزداد في الأشهر الـ 12 المقبلة"، وتوقع 43٪ من البنوك المركزية المستجيبة أن "احتياطيات الذهب في بلادهم ستزداد أيضًا".

في المقابل، لا يزال بنك كوريا المركزي يحافظ على "موقف المراقب". في التدقيق الذي أجرته لجنة التخطيط والمالية التابعة للجمعية الوطنية في مقر بنك كوريا المركزي في منطقة جونغ في سيول في 20 من الشهر الماضي، أشار أعضاء البرلمان تشونغ إيل يونغ وأهن دو جي إلى أنه "فقط بنك كوريا المركزي لم يقم بزيادة احتياطياته من الذهب". ورد محافظ بنك كوريا المركزي لي تشانغ يونغ قائلاً: "لا توجد خطط لزيادة حيازات الذهب على المدى القصير".

لماذا توقف بنك كوريا المركزي عن شراء الذهب؟

هناك ثلاثة أسباب رئيسية لتوقف بنك كوريا المركزي عن شراء الذهب.

أولاً، في العقد الماضي، كانت عوائد الأصول الخطرة مثل الأسهم أعلى بكثير من الذهب. ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من 1848 نقطة في نهاية عام 2013 إلى 4769 نقطة في نهاية عام 2023، بزيادة قدرها 158٪. في نفس الفترة، ارتفع سعر الذهب العالمي من 1205 دولارات للأوقية إلى 2062 دولارًا، بزيادة قدرها 71٪ فقط.

ثانيًا، انخفضت احتياطياته من النقد الأجنبي. بلغت احتياطيات بنك كوريا المركزي من النقد الأجنبي ذروتها عند 469.2 مليار دولار أمريكي في أكتوبر 2021، ثم انخفضت إلى حوالي 420 مليار دولار أمريكي في نهاية العام الماضي. وأوضح لي تشانغ يونغ قائلاً: "عندما تزيد احتياطيات النقد الأجنبي، يمكن التفكير في شراء أنواع أخرى من الأصول، لكن الاحتياطيات كانت تتناقص على مدى العامين أو الثلاثة أعوام الماضية، والوضع ليس مواتياً".

ثالثًا، "الصدمة النفسية". اشترى بنك كوريا المركزي ما مجموعه 90 طنًا من الذهب بين عامي 2011 و 2013. في ذلك الوقت، ارتفع سعر الذهب العالمي من 200 دولار للأوقية في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين إلى 1900 دولار في عام 2011، وكانت احتياطيات النقد الأجنبي أكثر وفرة من ذي قبل. ومع ذلك، انخفض سعر الذهب بشكل حاد إلى نطاق 1100 دولار للأوقية في عام 2015، ولم يعود إلى مستوى 1900 دولار حتى بعد خمس سنوات في عام 2020. عززت هذه التجربة "عقلية الحذر" لدى بنك كوريا المركزي بشأن الاستثمار في الذهب.

لا يقتصر الموقف المتحفظ تجاه الذهب على "المراقبة وعدم الشراء" على مستوى البنك المركزي، بل يمتد أيضًا إلى تقييد قنوات الاستثمار الخاصة.

تقدم حسابات التقاعد الكورية عددًا قليلاً فقط من منتجات ETF الذهبية المحلية، وتسمح معظم البنوك فقط بالاستثمار في ACE KRX Gold Spot ETF الذي يتتبع أسعار الذهب الفورية المحلية، وهو ما يعادل تقييدًا مصطنعًا لفرص المستثمرين في التعرض لتقلبات أسعار الذهب العالمية. يمكن أن يؤدي هذا الهيكل الاستثماري المغلق إلى فصل أسعار أصول الذهب للمستثمرين الكوريين عن الأسواق الدولية، مما يؤدي إلى ما يسمى "علاوة الكيمتشي" - أي وجود علاوة إضافية في أسعار الذهب المحلية الكورية مقارنة بأسعار الذهب العالمية.

لماذا قد يغيرون رأيهم الآن؟

يحذر خبراء السوق من أن الحذر المفرط قد يؤدي إلى "ضياع فرصة". مع تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى نحو خفض أسعار الفائدة وضعف الدولار، من المرجح أن يرتفع سعر الذهب. توقع تقرير حديث صادر عن شركة Sangsangin Securities الكورية أن "يصل متوسط سعر الذهب إلى 4450 دولارًا للأوقية بحلول العام المقبل، وقد يتجاوز 4800 دولارًا في نهاية العام".

في الواقع، ارتفع سعر الذهب بشكل مطرد هذا العام، مدفوعًا بالتوترات الجيوسياسية وضعف الدولار وارتفاع توقعات التضخم. ليست الولايات المتحدة والصين والهند فقط، بل أيضًا البنوك المركزية في الأسواق الناشئة مثل بولندا وتركيا تشتري الذهب بنشاط لتنويع مخاطر احتياطيات النقد الأجنبي. وعلى وجه الخصوص، الصين، "المشتري الكبير" في سوق الذهب، زادت حيازاتها من الذهب للشهر الثاني عشر على التوالي حتى نهاية الشهر الماضي، لتصل إلى 2303 طنًا، وهو رقم قياسي تاريخي.

يعتقد الخبراء أن بنك كوريا المركزي يجب أن يعيد تقييم "الدور الاستراتيجي" للذهب من منظور طويل الأجل. على الرغم من أن الذهب لا يدر فوائد أو أرباحًا، إلا أن قيمته كـ "أصل ملاذ آمن نهائي" أصبحت أكثر وضوحًا في ظل تزايد حالة عدم اليقين السياسي والاقتصادي.

تبلغ نسبة الذهب في احتياطيات النقد الأجنبي لبنك كوريا المركزي 2.8٪ فقط، وهي أقل بكثير من الدول الرئيسية مثل اليابان (7.0٪) والصين (7.0٪). هذا يعني أنه في أوقات تزايد عدم اليقين الاقتصادي، هناك نقص في الأصول الآمنة التي يمكن أن تعمل بمثابة حاجز.

قال الباحث الكوري تشوي يي تشان: "قبل أقل من عام على تولي ترامب منصبه، لا يزال من الصعب القضاء على حالة عدم اليقين في السياسات، وستدعم علاوة المخاطرة التي يجلبها الحد الأدنى لسعر الذهب. على وجه الخصوص، تستمر البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في الشراء كلما انخفض سعر الذهب، مما يوفر دعمًا قويًا لسعر الذهب".

كما دعا السياسيون بنك كوريا المركزي إلى زيادة احتياطياته من الذهب. وأشار عضو الجمعية الوطنية تشونغ إيل يونغ أيضًا إلى أن: "الذهب ليس مجرد ملاذ آمن في الأزمات، ولكنه أيضًا أصل استراتيجي للحفاظ على السيادة النقدية. الاعتماد فقط على أصول النقد الأجنبي التي تتمحور حول سندات الخزانة الأمريكية يجعل من الصعب التعامل مع تقلبات الدولار أو المخاطر الجيوسياسية. يجب على بنك كوريا المركزي أن يتماشى مع اتجاهات العصر وأن يدرج توسيع احتياطياته من الذهب في الاعتبارات الاستراتيجية المتوسطة والطويلة الأجل".