تركيا في مواجهة انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي في ظل تصاعد التوترات الإيرانية: هل يتدخل الذهب؟

الأزمة الإيرانية تلقي بظلالها على الاقتصاد التركي: احتياطيات النقد الأجنبي تحت الضغط

منذ اندلاع التوترات في المنطقة، شهدت تركيا تراجعاً ملحوظاً في احتياطيات النقد الأجنبي لديها، مما أثار قلقاً متزايداً لدى المؤسسات المالية والمحللين الاقتصاديين. هذه التطورات دفعت بالكثيرين إلى التساؤل حول فعالية السياسات النقدية الحالية للبنك المركزي التركي، وإمكانية لجوئه إلى استخدام احتياطياته النفيسة من الذهب كشريان حياة لدعم العملة الوطنية، الليرة التركية.

استنزاف الاحتياطيات: محاولات يائسة للحفاظ على استقرار الليرة

في غضون الأسابيع الثلاثة الماضية، اضطر البنك المركزي التركي إلى إنفاق ما يقارب 30 مليار دولار أمريكي من احتياطياته لدعم الليرة ومحاولة تثبيت قيمتها، وهو مبلغ يقترب من الإنفاق الذي تم خلال فترة الاضطرابات المالية التي أعقبت اعتقال عمدة اسطنبول، إمام أوغلو، العام الماضي. يشير هذا الإنفاق المكثف إلى حجم الضغوط التي يتعرض لها البنك المركزي.

يؤكد كيران كيرتس، مدير صندوق الأسواق الناشئة في شركة أنبن، على خطورة الوضع، مشيراً إلى أنه "بمعدل انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي الحالي، لن تتمكن السياسة الحالية للبنك المركزي من الاستمرار لفترة طويلة، ما لم يتم اللجوء إلى بيع جزء من احتياطيات الذهب".

موقع تركيا الاستراتيجي وتداعيات الاعتماد على الواردات

كونها عضواً في حلف شمال الأطلسي (الناتو) وتملك حدوداً مشتركة تمتد لمسافة 550 كيلومتراً مع إيران، تسعى تركيا جاهدة للتوسط وإنهاء النزاع الدائر. ومع ذلك، فإن اعتمادها الكبير على الواردات، لا سيما في قطاع الطاقة، يجعلها عرضة للخطر بشكل خاص في ظل هذه الأوضاع المتأزمة.

اعترف وزير الخزانة والمالية التركي، محمد شيمشك، الأسبوع الماضي، بأن "من المستحيل" على تركيا أن تبقى بمنأى عن تداعيات هذه الأزمة. وتكمن أبرز مخاوفه في عجز الحساب الجاري، الذي يمثل نقطة ضعف قد تسبب ضربة قاسية لليرة التركية.

الأرقام تكشف: تراجع حاد في الاحتياطيات الصافية

وفقاً لحسابات شركة Bürümcekçi للأبحاث والاستشارات، استناداً إلى البيانات الرسمية، فقد باع البنك المركزي التركي ما قيمته 26 مليار دولار أمريكي من النقد الأجنبي في الأسابيع الثلاثة التي سبقت 19 مارس. وقد أدى ذلك إلى انخفاض صافي احتياطيات النقد الأجنبي، بعد استثناء معاملات الصرف الآجل، إلى 43.4 مليار دولار أمريكي. وتقدر تقديرات اقتصادية مستقلة أخرى أن صافي الاحتياطيات قد انخفض بمقدار 34 مليار دولار أمريكي منذ اندلاع الصراع.

الذهب كصمام أمان: احتياطيات ضخمة تحت تصرف البنك المركزي

في المقابل، تشير بيانات جي بي مورغان إلى أن البنك المركزي التركي يمتلك احتياطيات من الذهب تزيد قيمتها عن 100 مليار دولار أمريكي، نحو 30 مليار دولار منها مودعة لدى بنك إنجلترا. هذه الاحتياطيات الذهبية يمكن استخدامها "دون قيود لوجستية" للتدخل في سوق الصرف الأجنبي، مما يجعلها ورقة رابحة محتملة.

وقد أفادت تقارير وكالة بلومبرغ بأن البنك المركزي التركي يدرس حالياً استخدام عمليات مقايضة الذهب لتعزيز احتياطياته من النقد الأجنبي. تتضمن مقايضة الذهب عادةً استبدال الذهب مؤقتاً بالنقد الأجنبي، مع اتفاق على عكس الصفقة في وقت لاحق لاستعادة الذهب.

محاولة استعادة المصداقية الاقتصادية: سياسات صارمة ونتائج مختلطة

خلال السنوات الثلاث الماضية، نجحت تركيا، تحت قيادة وزير الخزانة والمالية شيمشك، الذي شغل سابقاً منصب كبير الاقتصاديين في بنك ميريل لينش، ومحافظ البنك المركزي شهاب كافجي أوغلو، الذي كان اقتصادياً في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، في إعادة بناء مصداقيتها الاقتصادية. لقد ساعدت سياساتهم المتمثلة في أسعار الفائدة المرتفعة للغاية وسياسات الصرف القوية في خفض معدلات التضخم من ذروتها البالغة 85% في نهاية عام 2022 إلى حوالي 30% في يناير من هذا العام. كما ساهمت هذه السياسات في إعادة بناء احتياطيات النقد الأجنبي التي كانت مستنزفة سابقاً، ويرجع ذلك جزئياً إلى أن أسعار الفائدة المرتفعة حالياً في تركيا، والتي تصل إلى 37%، جذبت تدفقات كبيرة من المستثمرين الأجانب.

تحديات الطاقة والتضخم المستمر: عبء على الاستقرار الاقتصادي

ومع ذلك، فإن الارتفاع الحاد في تكاليف الطاقة بدأ يتسرب إلى كافة مفاصل الاقتصاد التركي، مما قد يقوض فعالية سياستها النقدية المتشددة. هذه السياسات التي كانت تهدف إلى كبح جماح التضخم، وتحقيق الاستقرار في سعر الليرة، والحفاظ على ثقة المستثمرين الأجانب والمدخرين المحليين، تواجه الآن تحديات متزايدة.

منذ اندلاع الصراع في 28 فبراير، ارتفع سعر خام برنت بأكثر من 30 دولاراً للبرميل، ليصل الأسبوع الماضي إلى حوالي 102 دولار للبرميل. وفي الشهر الماضي، قفز معدل التضخم في تركيا إلى 31.5%، ليحتل بذلك مرتبة متقدمة عالمياً. وفي الوقت نفسه، ارتفع العجز السنوي في الحساب الجاري لتركيا إلى ما يقرب من 33 مليار دولار أمريكي.

نظرة على المستقبل: استمرار الأزمة واحتمالية استسلام الليرة

يشير تيموثي آشف، كبير استراتيجيي السيادة في شركة كندا رويال بانك بلو باي لإدارة الأصول، إلى أن "تركيا صمدت بشكل جيد، وأداءها فاق توقعات الكثيرين". لكنه يضيف أنه "مع استمرار الأزمة لفترة أطول وارتفاع أسعار الطاقة بشكل مستمر، فإن ما سيحدث يكاد يكون مؤكداً للجميع: سيتعين على تركيا أن تستسلم وتسمح لليرة بالانخفاض ورفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، إذا وصل الأمر إلى هذا الحد، فسيعاني العالم بأسره".

المقارنة التاريخية: دروس من اضطرابات سابقة

حتى الآن، تجنب البنك المركزي التركي رفع سعر الفائدة الرئيسي على السياسات. وهذا يختلف بشكل كبير عن الوضع في مارس من العام الماضي، عندما قام البنك المركزي برفع أسعار الفائدة بمقدار 3.5 نقطة مئوية لتصل إلى 46%، في محاولة لتهدئة الاضطرابات المالية التي أعقبت اعتقال أكبر خصوم الرئيس التركي رجب طيب أردوغان، إمام أوغلو. وفي ذلك الوقت، ضخ البنك المركزي ما يصل إلى 50 مليار دولار لدعم الليرة، مما أدى إلى انخفاض صافي الاحتياطيات إلى 10 مليارات دولار فقط.

الضغوط المتعددة: تحديات سياسية واقتصادية في الأفق

منذ ذلك الحين، نجحت تركيا في إعادة بناء آلية احتياطيات النقد الأجنبي لديها. ومع ذلك، فإن أي ضعف إضافي في الاقتصاد، مقترناً باحتمالية تدفق موجة من اللاجئين الإيرانيين قد تصل إلى حجم الأعداد التي فرت إلى تركيا خلال الحرب السورية (حوالي 4 ملايين لاجئ)، من شأنها أن تعقد المشهد السياسي للرئيس أردوغان في الانتخابات الرئاسية القادمة، والتي يجب أن تُجرى قبل مايو 2028.

وتشير استطلاعات الرأي الحالية إلى أن حزب العدالة والتنمية الحاكم، بقيادة أردوغان، يتقدم بفارق ضئيل على أكبر أحزاب المعارضة، حزب الشعب الجمهوري، الذي ينتمي إليه إمام أوغلو.