بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر يوليو: نظرة مستقبلية اقتصادية محفوفة بالمخاطر

بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو: سيناريوهات اقتصادية متضاربة

من المقرر أن تصدر الولايات المتحدة بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يوليو يوم الثلاثاء، وهي بيانات تحمل في طياتها القدرة على رسم صورة قاتمة للاقتصاد الأمريكي، بغض النظر عما إذا كانت تشير إلى ارتفاع التضخم أو انخفاضه. تشير التوقعات السائدة في السوق إلى أن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو سيظهر ارتفاعًا بنسبة 0.2٪ على أساس شهري و 2.8٪ على أساس سنوي. أما مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، فمن المتوقع أن يرتفع بنسبة 0.3٪ على أساس شهري و 3٪ على أساس سنوي. في حين أن ارتفاع التضخم يعتبر عمومًا أمرًا سيئًا، إلا أن انخفاضه قد يُنظر إليه أيضًا على أنه تحذير مقلق. فإذا كانت بيانات التضخم "ساخنة" (أعلى من المتوقع)، فإن ذلك سيضعف احتمالية قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر. وتعتبر عودة مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بمثابة حافز صعودي رئيسي تتوقعه السوق منذ شهور. قد يُفسر التضخم الأعلى من المتوقع أيضًا على أنه علامة على أن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب بدأت أخيرًا في رفع أسعار المستهلكين، وهو ما سيثير مخاوف بشأن الصحة الاقتصادية للولايات المتحدة. وعلى العكس من ذلك، إذا كانت بيانات التضخم "باردة" (أقل من المتوقع)، فإن ذلك سيزيد من الأدلة التي تشير إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، وهو ما كانت السوق قلقة بشأنه منذ أن أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو نموًا ضعيفًا في الوظائف وتعديلات كبيرة بالخفض لبيانات الشهرين السابقين.

ردود فعل السوق المحتملة

يشير مايكل براون، كبير استراتيجيي الأبحاث في Pepperstone، إلى أن الأسهم الأمريكية قد تشهد رد فعل سلبي بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، بغض النظر عن السيناريو. ويعتقد براون أن المخاطر الأكبر التي تواجه سوق الأسهم هي بيانات التضخم "الساخنة". ويضيف أنه إذا كان التضخم أقل من المتوقع، فإن أي عمليات بيع لاحقة قد تكون قصيرة الأجل، حيث سيحول المستثمرون انتباههم بسرعة إلى خفض أسعار الفائدة القادم من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويتابع براون: "إذا حصلنا على رقم ساخن، فجأة، ستزداد الشكوك المحيطة باجتماع سبتمبر بشكل كبير، وقد نواجه فجأة بعض الرياح المعاكسة لسوق الأسهم لأننا نقوم بتسعير تباطؤ اقتصادي". بعد أن أثبت سوق العمل في يوليو أنه أضعف بكثير من المتوقع، بدأ المستثمرون في تسعير خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر بقدر أكبر من اليقين. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو التجارية، ترى السوق أن هناك احتمالًا بنسبة 86.5٪ لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، وهو أقل بقليل من 90.4٪ في الأسبوع السابق. كما يرى جاستن وايدنر، الخبير الاقتصادي في دويتشه بنك، أن السوق قد تشهد رد فعل سلبي بغض النظر عن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين. ويشير إلى أنه إذا كان التضخم أعلى من المتوقع، فإن ذلك سيجعل حسابات خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر "أكثر صعوبة". ولكن إذا كانت الأسعار أقل من المتوقع، فقد يكون ذلك كافياً لإثارة المخاوف بشأن الاقتصاد، مما قد يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى إجراء خفض "ضخم للغاية بمقدار 50 نقطة أساس" في سبتمبر. ويضيف وايدنر في حديثه عن رد الفعل المحتمل لسوق الأسهم: "من ناحية أخرى، إذا كان الأمر ضعيفًا بعض الشيء، وأضعف من المتوقع، فسترى بعض التصحيحات". وتعتقد ناتالي غالاغر، كبيرة الاقتصاديين في Board، أن مخاطر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين ذات اتجاهين. وتقول غالاغر إنها تتوقع أن يصل التضخم إلى 2.9٪، وهو أعلى من الإجماع العام. وتقول في تقرير لها إن هذا قد "يمثل بداية اتجاه أطول"، مشيرة إلى أن التضخم قد يبدأ في الارتفاع مع بدء الرسوم الجمركية في الظهور في الاقتصاد. وتضيف: "المفاجأة الحقيقية ستكون إذا لم تظهر هذه الضغوط، وهو ما سيشير إلى أن الطلب ضعيف لدرجة أن الشركات لا تستطيع رفع الأسعار، وهو ما يمثل إشارة مقلقة لنمو الولايات المتحدة". ويقول براون إن توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستعتمد بشكل أساسي على مسار التضخم في الأشهر المقبلة. وستراقب السوق أيضًا عن كثب تعليقات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، وخاصة خطابه في جاكسون هول، حيث سيعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي ندوته الصيفية السنوية. يعتقد براون أيضًا أن المستثمرين قد يصبحون راضين جدًا بشأن توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مشيرًا إلى الاحتمال الكبير الذي تراه السوق لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر. ويختتم براون: "هل سيضغطون على الزناد في سبتمبر؟ أعتقد أن الاحتمالات تبلغ حوالي 50/50، وقد تقول إنه ربما ينبغي عليهم خفض أسعار الفائدة، ولكن هذا مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي تعرض "للعض" بسبب التضخم الجامح منذ وقت ليس ببعيد، وأعتقد أن تلك الذاكرة ستظل حاضرة بقوة في أذهان مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي".

التداعيات المحتملة على الاقتصاد العالمي

بالإضافة إلى تأثيرها المباشر على الاقتصاد الأمريكي، يمكن أن يكون لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو تداعيات كبيرة على الاقتصاد العالمي. فإذا أدت البيانات إلى قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتأخير أو إلغاء خفض أسعار الفائدة، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي، مما قد يضر بالاقتصادات الناشئة التي تعتمد على الديون المقومة بالدولار. كما أن ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة يمكن أن يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي، حيث يقلل من الإنفاق الاستثماري والاستهلاكي. على العكس من ذلك، إذا أشارت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، فقد يدفع ذلك مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بشكل كبير، مما قد يؤدي إلى تحفيز النمو الاقتصادي العالمي. ومع ذلك، فإن خفض أسعار الفائدة قد يؤدي أيضًا إلى ارتفاع التضخم، مما قد يخلق تحديات جديدة للاقتصادات في جميع أنحاء العالم. باختصار، فإن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو تمثل لحظة حاسمة للاقتصاد الأمريكي والعالمي. وستراقب الأسواق عن كثب هذه البيانات لتقييم مسار التضخم وتوقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، واتخاذ القرارات المناسبة بناءً على ذلك.