بيانات الوظائف الأمريكية القوية تثير تساؤلات حول التضخم وتوقعات خفض الفائدة

بيانات الوظائف الأمريكية: قوة مفاجئة وتحديات متجددة

في منعطف حاسم قبيل الانتخابات النصفية الأمريكية، وعلى الرغم من التقييمات الاقتصادية السائدة التي تبدو فاترة تحت إدارة الرئيس ترامب، كشفت أحدث بيانات الوظائف غير الزراعية الصادرة عن وزارة العمل الأمريكية لشهر مايو عن أساسيات اقتصادية مغايرة تمامًا.

ففي يوم الجمعة، أعلنت الوزارة أن الولايات المتحدة شهدت إضافة 172 ألف وظيفة جديدة في القطاع غير الزراعي خلال شهر مايو. علاوة على ذلك، قامت مكتب إحصاءات العمل بمراجعة صعودية لبيانات التوظيف في شهري مارس وأبريل، بإجمالي 93 ألف وظيفة إضافية، مما يشير إلى تحسن ملحوظ في أداء سوق العمل خلال فصل الربيع والصيف. وقد استقر معدل البطالة عند 4.3% دون تغيير. وعلى الرغم من الاضطرابات الناجمة عن الحرب الأمريكية الإيرانية وانخفاض مخزونات النفط والغاز العالمية مما رفع تكاليف الطاقة، أظهر الاقتصاد الأمريكي مرونة ملحوظة في أساسياته.

التوزيع القطاعي والنمو العام

تركزت الزيادة في الوظائف خلال هذه الدورة بشكل أساسي في قطاعي الترفيه والضيافة، والقطاع الصحي. يُعرف قطاع الترفيه والضيافة بزيادة التوظيف الموسمي في فصل الصيف، بينما ظل قطاع الرعاية الصحية، منذ بداية الوباء، ركيزة أساسية لنمو الوظائف في الولايات المتحدة. وقد تزمنت هذه البيانات مع مؤشرات إيجابية أخرى تعكس انتعاشًا في الأساسيات الاقتصادية، مثل الانتعاش التدريجي لقطاع التصنيع الأمريكي، والارتفاع الكبير في بيانات الشواغر الوظيفية لشهر أبريل.

بعد صدور البيانات، سارعت الإدارة الأمريكية إلى الاحتفاء بها عبر منصات التواصل الاجتماعي، حيث أشادت بالبيانات القوية للوظائف. واعتبرت وزارة العمل هذه الأرقام دليلاً رئيسيًا على حيوية الاقتصاد خلال فترة ولاية الرئيس ترامب.

تحليلات الخبراء: ثقة متزايدة وتضخم مقلق

علق كبير الاقتصاديين في Homebase وخبير سوق العمل، جاي بيرجر (Guy Berger)، قائلاً: "على الرغم من الاضطرابات الجيوسياسية العالمية المستمرة، تستمر ثقة الشركات الأمريكية في التوظيف في التعافي، وتشكل زيادة بيانات تداول العمال انعكاسًا ملموسًا لهذا الانتعاش في الثقة."

ومع ذلك، بالتزامن مع ارتفاع حرارة سوق العمل، عادت مخاوف التضخم للظهور مجددًا، مما يعطل بشكل مباشر توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل رئيسة الاحتياطي الفيدرالي الجديدة. فقد ارتفع مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، باستثناء مكونات الغذاء والطاقة شديدة التقلب، إلى 3.3%، وهو ما يتجاوز بكثير هدف السياسة البالغ 2%.

تأثير البيانات على سياسات الاحتياطي الفيدرالي

كان السوق يتطلع سابقًا إلى خفض أسعار الفائدة من قبل رئيسة الاحتياطي الفيدرالي الجديدة، كيفين وارش (Kevin Warsh). وكان خفض أسعار الفائدة مطلبًا أساسيًا للرئيس ترامب، وكان أيضًا السبب الرئيسي لانتقاده لرئيسة الاحتياطي الفيدرالي السابقة، جيروم باول (Jerome Powell). وبعد صدور بيانات الوظائف غير الزراعية التي فاقت التوقعات، تخلص السوق بسرعة من احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في المدى القصير.

وقد سارع الرئيس ترامب إلى دحض مخاوف السوق بشأن التضخم، ونشر على منصات التواصل الاجتماعي: "تقرير الوظائف الذي صدر للتو قوي للغاية، وكان من المفترض أن ترتفع الأسهم، وليس الانخفاض. لقد كان الأمر كذلك على مدار الـ 200 عام الماضية. النمو الاقتصادي لا يعني التضخم! كيف يمكن لدولة أن تحقق العظمة إذا لم تحقق النمو؟"

في وقت سابق، صرح مدير المجلس الاقتصادي الوطني بالبيت الأبيض، هاسيت، بأن بيانات الوظائف الأمريكية "ليست على الإطلاق" مؤشرًا للتضخم. وأضاف بشكل مباشر: "لا ينبغي للاحتياطي الفيدرالي أن يرفع أسعار الفائدة، ولديه مجال لخفضها. لطالما كان الاحتياطي الفيدرالي متأخرًا عن الوضع، ولا يزال هناك مجال كبير لخفض أسعار الفائدة." ودعا الاحتياطي الفيدرالي إلى مراقبة وضع التضخم، والانتظار قبل اتخاذ أي إجراء.

آراء مؤسسات وول ستريت

بنك أمريكا: في مذكرة صدرت بعد تقرير الوظائف، أشار بنك أمريكا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتحول إلى موقف "متشدد".

لازارد: كتب كبير استراتيجيي السوق في لازارد، رون تيمبل (Ron Temple)، في مذكرة: "تقرير الوظائف القوي استبعد إلى حد كبير إمكانية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة... على الرغم من أنني لا أزال أعتقد أن رفع أسعار الفائدة غير مرجح، مع توقع تجاوز معدل التضخم الأساسي لشهر مايو 4% الأسبوع المقبل، فقد تم رفض مبررات السياسة التيسيرية."

نورث كابيتال مانجمنت: صرح كبير مسؤولي المعلومات في شركة نورث كابيتال مانجمنت، كريس زاكاريلي (Chris Zaccarelli)، بأنه على الرغم من استبعاد احتمالية خفض أسعار الفائدة بحلول عام 2026 إلى حد كبير، إلا أن رفع أسعار الفائدة لم يصبح أمرًا مؤكدًا في السوق بعد.

كتب زاكاريلي في تقرير يوم الجمعة: "لن يتمكن الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة مع ارتفاع التضخم بهذا الشكل، ولكن إذا ظل التضخم تحت السيطرة - خاصة بالنظر إلى الاضطرابات في مضيق هرمز - فإن الاحتياطي الفيدرالي يفتقر أيضًا إلى الضغط الخارجي لرفع أسعار الفائدة على الفور."

جلين ميدي: أشار رئيس استراتيجية الاستثمار في جلين ميدي، جيسون برايد (Jason Pride)، في تقرير بحثي إلى أن: "بيانات الوظائف القوية قللت من إلحاح الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بناءً على استقرار التوظيف، ومن المرجح أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع يونيو. ومن المتوقع أن يركز السوق لاحقًا على ما إذا كان وقف إطلاق النار يمكن أن يؤدي إلى انخفاض أسعار الطاقة، وبالتالي خفض التضخم العام."

بشكل عام، تقدم البيانات الاقتصادية الأخيرة صورة معقدة، حيث تظهر قوة في سوق العمل ولكن مع تزايد المخاوف بشأن التضخم، مما يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف دقيق في ظل اقتراب موسم الانتخابات.