وول ستريت ترى طفرة الذكاء الاصطناعي استثمارًا حقيقيًا لا فقاعة مضاربة

نظرة وول ستريت على استثمارات الذكاء الاصطناعي: هل هي فقاعة أم فرصة حقيقية؟

في تناقض صارخ مع المخاوف من تكرار سيناريو فقاعة الإنترنت في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، تتبنى اثنتان من أكبر شركات وول ستريت وجهة نظر مختلفة تمامًا بشأن الاندفاع الحالي نحو الذكاء الاصطناعي. تزعم كل من بلاك روك وبنك أوف أمريكا أن هذه الموجة مدفوعة باستثمارات مؤسسية حقيقية، وأرباح ملموسة، وزيادة في الإنتاجية - وهي عوامل تختلف جوهريًا عن الازدهار غير العقلاني الذي ميز فقاعة الإنترنت.

الرأي الحذر المتفائل لبلاك روك

يشير جان بوفين، رئيس معهد بلاك روك، إلى أن وصف طفرة الذكاء الاصطناعي بأنها فقاعة هو تبسيط مخل. ويؤكد على أن وتيرة البناء والتطوير في هذا المجال غير مسبوقة. كما يلفت الانتباه إلى وجود قدر كبير من الشك الصحي في السوق، مما يقلل من احتمالية حدوث طفرة مضاربة غير مبررة. يرى بوفين أن الوعي بالمخاطر هو علامة صحية، وأن القلق الحقيقي يجب أن ينشأ فقط عندما يغيب هذا الوعي.

تتوقع بلاك روك أن تصل النفقات المؤسسية العالمية على الذكاء الاصطناعي إلى ما بين 5 تريليونات و 8 تريليونات دولار بحلول عام 2030، مع تركيز كبير على الاستثمارات في الولايات المتحدة. ومع ذلك، تحذر الشركة من أن التحدي يكمن في مواءمة هذه النفقات الرأسمالية الضخمة مع الإيرادات المحتملة من الذكاء الاصطناعي.

كما تسلط بلاك روك الضوء على القيود المادية التي تواجه التوسع في هذا المجال، بدءًا من قوة الحوسبة وصولًا إلى قدرة شبكات الكهرباء. وتشير إلى أن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي قد تستهلك ما بين 15% و 20% من إجمالي الكهرباء في الولايات المتحدة بحلول نهاية هذا العقد، مما يجعل هذا التطور تحويليًا وهشًا في الوقت نفسه. وتختتم بلاك روك بأن هذه الضغوط هي جزء من تحول هيكلي أوسع، وأن الذكاء الاصطناعي يدعم ارتفاع سوق الأسهم إلى مستويات قياسية.

تحذيرات بنك أوف أمريكا بشأن "الوعرة" القادمة

بينما تتفق مع النظرة العامة المتفائلة، تقدم سافيتا سوبرامانيان، رئيسة استراتيجيات الأسهم الأمريكية والكمية في بنك أوف أمريكا، تحذيرًا أكثر تحديدًا بشأن المرحلة التالية من هذا الازدهار. وتؤكد أنه على الرغم من أن الوضع الحالي لا يمثل فقاعة مماثلة لعام 2000، إلا أن النمو غير المقيد للذكاء الاصطناعي من غير المرجح أن يستمر.

تتوقع سوبرامانيان فترة توقف محتملة، تصفها بأنها "وعرة"، حيث تتجاوز النفقات الرأسمالية نمو الإيرادات. هذا التأخر بين الاستثمار وتحقيق الدخل، بالإضافة إلى التحديات المتعلقة بالكهرباء والبنية التحتية، قد يثير قلق المستثمرين على المدى القصير.

وتشير بيانات بنك أوف أمريكا إلى أن النفقات الرأسمالية للشركات الكبرى قد ارتفعت بالفعل إلى 60% من التدفقات النقدية التشغيلية، مقارنة بـ 30% قبل عقد من الزمن. ومع ذلك، فإن هذا الرقم لا يزال أقل بكثير من الذروة التي بلغت 140% خلال طفرة الإنترنت.

يتوقع البنك أيضًا أن تصل النفقات الضخمة من شركات مثل مايكروسوفت وأمازون وجوجل وميتا وأوراكل إلى 400 مليار دولار في عام 2025 و 510 مليار دولار في عام 2026.

الاختلافات الرئيسية عن فقاعة الإنترنت

تؤكد سوبرامانيان على وجود اختلافات حاسمة بين الوضع الحالي وفقاعة الإنترنت. وتشير إلى أن تخصيص الأسهم أقل بكثير هذه المرة، وأن نمو الأرباح يدعم التقييمات الأعلى، وأن حجم الاكتتابات العامة الأولية أصغر، وأن المضاربة على الشركات غير المربحة أقل تطرفًا.

تستند توقعات بنك أوف أمريكا المتفائلة طويلة الأجل إلى هذه الاختلافات. ويتوقع البنك أن يصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 7100 نقطة بحلول نهاية عام 2026، وهو هدف يعتبر محافظًا نسبيًا مقارنة ببعض التوقعات الأكثر تفاؤلاً في وول ستريت.