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星期三 Apr 15 2026 08:23
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在瞬息萬變的金融投資領域，經濟週期的潮起潮落似乎是永恆的定律。然而，卡森·布洛克（Carson Block）——這位以其精準的做空策略聞名於世的投資者——發出了令人警惕的預警：人工智慧（AI）技術的飛速發展，或將引發一場規模空前的市場動盪，其影響力甚至可能超越2008至2009年的全球金融危機。布洛克，作為「渾水投資公司」（Muddy Waters Investments）的創辦人，毫不避諱地指出，AI的普及將對全球經濟和資本市場造成深遠的衝擊，這無疑為那些長期以來在市場低迷期堅守陣地的空頭投資者打開了新的獲利之門。
布洛克預計，AI技術的廣泛應用將不可避免地導致勞動市場的劇烈變動。這種就業結構的變化，將如同漣漪效應般，進一步影響政府的財政狀況，並對整體金融體系的穩定性構成潛在威脅。他直言：「從中期至長期來看，我們將面臨嚴峻的經濟與市場後果，以及政府的財政困境，我認為這將使過去的全球金融危機顯得相形見絀。」這番話語，無疑為當前的市場參與者敲響了警鐘，提示他們需對AI可能帶來的系統性風險保持高度警惕。
對於那些將目光投向市場下行潛力的空頭投資者而言，布洛克認為這將是「如魚得水」的絕佳時機。他將當前的市場環境與2008年金融危機時的情境相提並論，當時許多抓住機會的做空者獲得了豐厚的回報。這番預測，標誌著在經歷了多年的艱難跋涉之後，美股的空頭陣營或許迎來了轉機。與此同時，市場也呈現出分化的跡象：藍籌股構成的標普500指數的漲勢已顯疲態，顯示出市場對AI技術的狂熱正在逐漸冷卻，取而代之的是對這項技術的「贏家」與「輸家」的更為審慎的辨別。
近年來，許多知名的空頭機構紛紛選擇退場，關閉了它們的業務。其中包括曾準確預測到能源巨頭安然（Enron）在2001年崩潰並進行做空的吉姆·查諾斯（Jim Chanos），以及以揭露上市公司財務造假聞名的「興登堡研究」（Hindenburg Research）創始人納森·安德森（Nathan Anderson）。在過去的幾年裡，美股的長期上漲趨勢讓空頭投資者們倍感壓力。這種牛市行情，主要歸因於市場對AI的熱炒、追蹤指數的被動型基金的興起，以及眾多散戶投資者在股價下跌時總是積極「逢低買入」的心態。
值得注意的是，就在2024年底，布洛克本人也曾調整策略，轉向了淨多頭（net long）的立場。然而，標普500指數今年以來的漲勢已顯後繼乏力。即便在伊朗地緣政治衝突爆發之前，市場對AI可能顛覆現有商業模式的擔憂，已經引發了相關板塊的劇烈下跌。這不僅在美股市場激發了龐大的資金重新配置，也讓那些長期被邊緣化的做空者和選股專家們重新看到了曙光。
布洛克指出，今年以來，軟體等被視為「AI輸家」的板塊遭受了無情的拋售。他將此解讀為「即將到來的AI風暴的隆隆聲」，並堅信這將重新點燃做空交易的活力。根據高盛（Goldman Sachs）按季度公佈的對沖基金持倉數據，截至2月份，標普500成分股的空頭部位已逼近十年來的最高水平。在這一趨勢下，軟體行業已成為對沖基金眼中的「熱門」標的。高盛的數據顯示，針對該行業的做空敞口在2月份升至自2016年有記錄以來的最高點。
布洛克進一步分析，AI的衝擊波將通過失業問題蔓延至更廣泛的市場。當個人削減對401k退休計畫（允許美國儲戶用稅前收入進行金融市場投資）的供款時，流入市場的資金將減少，進而對股價構成壓力。此外，他也點出了私人信貸領域的脆弱性。他表示：「過多的資金湧入了一個根本無法產生足夠多優質貸款的資產類別。」他警告稱，該領域的融資狀況「可能充斥著大量的純粹的垃圾資產」。
他補充道：「如果我開始仔細審視私人信貸，以及支撐經濟體信貸的基石可能有多麼脆弱，那麼情況確實可能迅速惡化。」近期，不良債務投資者已提出擔憂，認為對私人信貸領域的憂慮恰恰提供了自2008年以來最佳的獲利機會。然而，布洛克坦承，他個人當年錯失了全球金融危機帶給做空者的巨大財富機會。「儘管我預見到了泡沫的破裂，但我在08年並未能大賺一筆。那時我正忙於經營我的自助倉儲業務。」
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