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美國企業大遷徙：德拉瓦之後，德州會是未來嗎？

星期三 Nov 26 2025 08:10

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1. 美國企業大遷徙：德拉瓦之後，德州會是未來嗎？
1.1 德拉瓦：企業聖地
1.2 德州：新興目的地？
1.3 企業為何遷徙？
1.4 高昂的代價

美國企業大遷徙：德拉瓦之後，德州會是未來嗎？

在地圖上，美國仍然是一個統一的聯邦；但在商業邏輯的維度上，我們正目睹美國撕裂成「兩個國家」。 2025年初冬，美國最大的加密貨幣交易所Coinbase，正式啟動了將其註冊地從德拉瓦州遷往德克薩斯州的程序。在漫長的美國商業史敘事中，你很難忽略這份決議背後那種決絕的悲愴感——這絕不僅僅是一次行政地址的變更，這更像是一次精神上的「弒父」與「叛教」。

德拉瓦：企業聖地

在過去的一百年，德拉瓦州是美國商業文明無可爭議的「麥加」，是工業理性時代的最高圖騰。所謂「麥加」，意味著它不只是一個地理座標，更是一種信仰的終點。在這個面積只有不到兩千平方英里的狹長半島上，坐落著全美66%以上的財富500強企業。在華爾街和矽谷的傳統敘事裡，一家偉大的公司或許誕生於加州的車庫，但它的靈魂（法律實體）必須安置在德拉瓦。那裡擁有全美最古老、也最專業的衡平法院（Court of Chancery）。對於那個時代的投資人和職業經理人來說，德拉瓦代表著一種近乎宗教般的確定性——那裡有最完善的信託責任、最可預測的判例庫，以及被稱為商業基石的安全感。

德州：新興目的地？

但現在，這塊承載著百年商業信仰的磐石，已然出現了觸目驚心的裂痕。Coinbase的出走並非孤例，如果你攤開這一輪遷徙的名單，會發現上面寫滿了當今最不安分、也最狂野的名字。伊隆·馬斯克是這場逃亡的第一推手。事情的導火線發生在一年前。在那場震驚世界的判決中，德拉瓦法官一錘定音，剝奪了馬斯克耗時十年換來的560億美元薪資包。即使他奇蹟般地完成了當初被華爾街視為天方夜譚的業績目標，將特斯拉的市值推向了萬億巔峰，但法官依然以「董事會不夠獨立」為由，用一紙判決撕碎了這份基於結果的契約。這項判決徹底激怒了矽谷的新貴們。隨後，這位「鋼鐵人」一怒之下帶著特斯拉和SpaceX，像那艘著名的五月花號一樣，決絕地駛向了南方的德州。如今，Coinbase和TripAdvisor等獨角獸也緊隨其後，加入了突圍的行列。

企業為何遷徙？

這一連串遠去的背影，宣告了一個舊時代的黃昏。曾經，大公司留在德拉瓦是為了尋求保護，因為那裡代表著法治的成熟與理性；如今，為了生存和野蠻生長，最頭部的企業們卻認為必須逃離特拉華才算安全。為了自由，必須流血。在商業世界的殘酷法則裡，自由從來都不是免費的。但對馬斯克和Coinbase而言，這份自由的標價，昂貴到了令人咋舌的地步。在公眾的普遍認知裡，一家企業的註冊地變更，似乎只是一次簡單的行政手續——填幾張表格，改一下地址而已。但其實這絕不是幾萬美元的行政手續費就能搞定的「搬家」，巨頭們必須支付一張令人窒息的帳單。

高昂的代價

首先，他們必須聘請頂級律所。像Wachtell、Sullivan & Cromwell這樣處於金字塔尖的律所，其合夥人的費率早已突破2,000美元/小時。僅為了起草那幾百頁符合SEC監管要求的代理聲明（Proxy Statement），帳單輕輕鬆鬆就會超過500萬美元。其次是昂貴

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。