星期四 Nov 13 2025 00:10
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美國參議院通過了一項短期撥款法案，為政府機構提供資金至 2026 年 1 月 30 日，目前正在等待眾議院批准，這使得最大的市場阻力暫時消退。這允許統計機構恢復運作，並重新安排國債拍賣，從而能夠恢復支持利率預期和美元價值的官方數據發布。因此，通膨和國債發行再次成為影響比特幣走勢的核心變量。
對於加密貨幣而言，政府重啟的核心價值在於恢復宏觀經濟數據的供應，讓國債發行回到可預測的節奏，並闡明短期實際利率的趨勢。這些因素直接影響比特幣的市場風險偏好和現貨 ETF 的資金流動。
在政府停擺期間，勞工統計局等機構暫停了關鍵數據的發布。現在，數據日曆已明確：10 月份的 CPI 和實際收入數據將於 11 月 13 日發布，PPI 將於 11 月 14 日發布，進出口價格指數將於 11 月 18 日發布。這些數據將使市場的焦點從財政新聞轉回通膨和勞動市場，從而調整利率押注和美元趨勢。
對於比特幣而言，10 年期 TIPS 隱含實際利率是一個關鍵的晴雨表。目前利率為 1.83%，高於年中水平。如果 CPI 數據溫和，預計實際利率將下降，從而放鬆金融狀況，這將對風險資產有利。這也可能縮小 ETF 的價差，並改善二級加密貨幣市場的深度。
與 2022-2023 年相比，加密貨幣訂單簿的深度顯著提高，大額交易的滑點更低，從而使宏觀驅動的資金流動更順暢地傳導至價格。
國債供應計劃明確：季度再融資將發行 1250 億美元的 3 年期、10 年期和 30 年期債券，新增融資 268 億美元。拍賣將從周一至周四分階段進行。財政部已明確表示，未來幾個季度將保持債券票面利率的穩定，透過國庫券靈活調整資金，並開展回購操作以支持市場。這將降低短期期限溢價的波動性，使 CPI 成為利率趨勢的核心影響因素。
截至 11 月 7 日，財政部一般帳戶 (TGA) 餘額為 9430 億美元，高於 2024 年同期，為拍賣正常化提供了緩衝。目前 10 年期名義國債殖利率約為 4.1%，CPI 數據與國債發行的相互作用將主導本週的利率走勢。
此外，現貨比特幣 ETF 的資金流動仍然是一個重要的變量。10 月初出現了創紀錄的資金流入，而美國地區基金在 11 月初轉為淨流出。在接下來的 1-2 週內，比特幣的流動性將面臨三個主要路徑：
由於目前實際利率很高，比特幣的價格將對通膨數據和美元趨勢做出反應。
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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