星期四 Nov 6 2025 01:30
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根據 Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 的說法，數位資產金庫 (DAT) 如果真想脫穎而出，就需要採取更具挑戰性的途徑。 否則，投資者最好直接投資加密貨幣交易所交易基金 (ETF)。
Hougan 在 X 貼文中認為，判斷 DAT 是否值得審查的最佳方法之一是問：「他們是否在做一些困難的事情？」
「今天購買加密資產並將其列入資產負債表並不難。 曾經一度很難，但現在並不難。 如果這就是 DAT 所做的一切，那麼你最好擁有 ETF。 即使 DAT 正在進行質押也是如此，因為 ETF 現在也進行質押，」他說。
Bitwise 推出了一系列與加密貨幣掛鉤的 ETF，其中包括提供質押的 Solana (SOL) ETF。
Hougan 說，DAT 可以透過多種方式來區分自己，例如透過智能貸款等方式參與 DeFi 生態系統，以及其他產生收入的策略，例如針對加密貨幣撰寫備兌看漲期權。
「這些不一定是好主意，也不是每個人都能做好。 但它們並非微不足道，如果做得好，就有機會獲得回報，」他說。 「相比之下，採取懶惰方式（只是購買加密資產並持有）的 DAT 將以低於該資產價值的價格進行交易。」
Hougan 認為，Michael Saylor 的囤積比特幣公司 MicroStrategy 正在「做一些困難的事情」。 MicroStrategy 是一家旗艦 DAT，也是迄今為止最大的持有者，擁有 641,205 枚比特幣 (BTC)，價值超過 660 億美元。
「MicroStrategy 已經擁有 640 億美元的比特幣，而債務為 80 億美元，並且正在針對該部位發行債務。 擁有 560 億美元的比特幣股權很難。 嘗試籌集 560 億美元的股本，以在公司結構中購買比特幣，且沒有債務。 並不容易，」他說。
「如果你擁有 560 億美元的比特幣股權，你可以做一些事情，例如出售可轉換債務和優先股，讓你購買更多比特幣。 在某些市場情況下，這將使你能夠以溢價進行交易。」
今年加密貨幣金庫的數量激增，Bitwise 10 月份的一份報告追蹤到 48 家公司將比特幣添加到資產負債表中的新案例，總計 207 家，總共持有超過 100 萬枚代幣，價值超過 1010 億美元。
然而，人們越來越懷疑公司是否正在轉向加密貨幣，作為一種公關手段來挽救陷入困境的資產負債表並提高股價。 CoinGecko 週三的一份報告發現，最初，DAT 的股價在最初的 10 天內確實出現了飆升。
然而，根據 CoinGecko 的說法，這種上漲通常是短暫的，因為大多數 DAT 股票在「轉向後的幾天開始暴跌」。
「最終，DAT 只是公司。 好的公司會因長期以來做好困難的事情而獲得獎勵。 執行不力或試圖走致富捷徑的壞公司會受到懲罰。 這在 DAT 領域也是如此，」Hougan 總結道。
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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