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巴菲特指標飆升至歷史新高：市場估值引發擔憂

星期一 Sep 29 2025 06:20

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1. 巴菲特指標進入危險區域：我們是否正走向泡沫？
2. 其他指標也反映了類似的擔憂
3. 巴菲特指標是否已經過時？
4. 巴菲特正以自己的方式發出警告

巴菲特指標進入危險區域：我們是否正走向泡沫？

華倫·巴菲特一度青睞的股市估值指標已飆升至歷史新高，再次引發了投資者正在試探市場狂熱極限的擔憂。這個被稱為「巴菲特指標」的量規，衡量的是美國公開交易股票的總價值（Wilshire 5000 指數）與該國國民生產總值（GNP）的比率。在 2001 年《財富》雜誌的一篇評論文章中，巴菲特稱該指標「可能是衡量任何特定時刻估值水平的最佳單一指標」。包括著名投資者保羅·都鐸·瓊斯在內的其他人士也曾引用過該指標。巴菲特在 2001 年的一次演講中說：「如果這個百分比關係下降到 70% 或 80% 的區域，買入股票對你來說很可能會非常奏效。」「如果該比率接近 200%，就像 1999 年和 2000 年部分時間那樣，你就是在玩火。」目前該指標高達驚人的 217%，遠高於網路泡沫時期以及 2021 年疫情時代反彈時觸及的 190% 以上的高峰。按照這個標準，今天的股市正處於未知水域，因為股票價值的擴張速度現在遠遠快於美國整體經濟的增長。市場反彈一直由大型科技公司推動，這些公司已在人工智慧開發上投入了數十億美元，並因這個新時代的承諾而獲得了豐厚的市盈率回報。此外，對數位基礎設施和企業數位轉型的投資增加也推動了這一波漲勢。

其他指標也反映了類似的擔憂

其他估值指標也閃爍著類似的信號。根據 Bespoke Investment Group 的數據，標準普爾 500 指數的市銷率最近攀升至 3.33，創歷史新高。相比之下，2000 年網路泡沫的峰值為 2.27，新冠疫情後的繁榮在估值降溫前達到了 3.21。

巴菲特指標是否已經過時？

儘管如此，一些人認為「巴菲特指標」可能已不再具有其曾經的意義。在過去二十年裡，美國經濟已發生巨大變化，不再像過去那樣由所謂的「資產密集型」業務驅動，而是越來越多地由技術、軟體和智慧財產權驅動。 GDP 和 GNP 可能低估了一個建立在數據網路和創新而非實體工廠之上的經濟的價值。因此，對於這個仍然是世界上生產率最高、最具創新性的經濟體來說，更高的股票估值可能是合理的。

巴菲特正以自己的方式發出警告

巴菲特多年來未對該指標發表評論。但過去兩年，在他準備將執行長權杖交給格雷格·阿貝爾之際，他一直在波克夏·海瑟威公司建立一座「現金堡壘」。第二季度財報顯示，其現金儲備高達 3441 億美元，並且該集團已連續 11 個季度成為股票的淨賣出方。即使這個指標已經過時，但再加上「奧馬哈先知」目前的倉位佈局，該指標處於如此極端的水平肯定會引人注目。投資者應注意市場估值，並在做出投資決策前仔細考慮潛在風險。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。