星期三 Nov 5 2025 06:10
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隨著 2025 年接近尾聲，加密貨幣市場的交易員和分析師發現自己處於一種令人困惑的境地：我們處於牛市還是熊市？ 當前市場似乎不接受簡單的分類。 價格沒有像 2021 年那樣呈拋物線上漲，但也沒有達到真正熊市的絕望低點。
加密貨幣分析師 Dan Gambardello 認為，我們可能處於週期的「被遺忘的章節」。 這個平靜的時期與 2019 年 7 月至 9 月的時間框架相似，當時市場在聯準會結束量化緊縮的同時進行了鞏固，導致在下一個重大舉措之前出現了一段奇怪的靜止期。
2019 年 7 月，聯準會正式宣布結束量化緊縮，這是全球流動性的一個重大轉變。 到 9 月，貨幣緊縮正式停止，為隨後的小幅反彈鋪平了道路，最終在 2020-2021 年的市場爆發中達到頂峰。 歷史似乎正在重演，聯準會再次宣布將在 2025 年 12 月結束量化緊縮。
Gambardello 表示：「我們既沒有處於牛市的頂峰，也沒有處於熊市的底部，而是處於兩者之間的灰色地帶。」 這種「中間狀態」經常在新聞中被忽視，但可能是週期重置的關鍵階段。
2019 年，比特幣的風險評分徘徊在 42 左右，與今天的 43 非常接近。 儘管價格不同，但市場情緒卻顯示出類似的不確定狀態。
Gambardello 建議：「如果您認為量化緊縮的結束將帶來流動性提升，請考慮在 2025 年 12 月之前的任何下跌中逐步累積。」 他的 AI 驅動系統名為「Zero」，建議識別風險區域，而不是追逐市場動能。
Glassnode 數據支持類似的模式。 在中期盤整期間，長期持有者持有的供應量通常會隨著投機交易者的退出而增加。 2019 年，比特幣長期持有者佔流通供應量的 64% 以上； 2025 年，這些數字正在接近相同的水平。 看來，耐心是冷靜投資者的秘密武器。
在以太幣的週線圖上，正在展開驚人相似的走勢。 2019 年 7 月，在量化緊縮結束後不久，以太幣測試了其 20 週移動平均線，反彈，然後在幾個月後真正恢復之前再次測試。 今年夏天，同樣的 20-50 週移動平均線交叉再次發生。
Gambardello 指出，需要關注的信號是以太幣是否可以突破 20 週移動平均線。 這將是一個短期確認，確認市場是否會重演 2019 年的走勢。 否則，總市值暫時跌至 3 兆美元的範圍（與目前的 3.6 兆美元相比）可能會重現這種情況：下跌足以嚇跑散戶交易者，但不足以結束上升趨勢。
當然，2025 年不是 2019 年的翻版。 加密貨幣新聞頭條有所不同，宏觀舞台也發生了重大變化。 一個對加密貨幣友好的美國政府已經上任。 諸如《透明法案》和《天才法案》之類的法律從根本上結束了過去讓投資者徹夜難眠的監管不確定性。 以太幣 ETF 已經開始交易。 穩定幣發行商受到監管。 貝萊德現在擁有 250 億美元的加密貨幣 ETF 資產。 這種機構力量不會在一夜之間消失。
我們所目睹的可能不是另一次牛市或熊市，而是一些更微妙的東西：一個更大的貨幣氣候系統內的過渡階段。 聯準會的流動性轉向、最遲在 5 月上任的新主席以及監管的正常化可能會共同使 2025 年成為下一次上漲前的一個安靜準備期。 Gambardello 不認為我們正在進入熊市，而是正在經歷一個「令人討厭的盤整階段」。 是的，這很煩人。 但也許這是必要的。 如果 2019 年的加密貨幣市場教會了我們什麼，那就是無聊通常是突破的前奏。
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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