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星期六 Mar 21 2026 00:00
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在全球地緣政治局勢快速演變的背景下，國際能源市場正經歷著前所未有的劇烈波動。任何對石油供應，尤其是來自主要產油區的供應，造成重大干擾的事件，都會迅速對全球經濟產生連鎖反應，引發供應衝擊，並導致包括原油在內的大宗商品價格急劇攀升。在此情勢下，中東地區，特別是與伊朗相關的潛在或不斷升級的衝突，已成為經濟分析師和投資者們的主要關切焦點。此類事件的直接影響體現在關鍵供應鏈的中斷，進而壓迫價格，並推高全球價值鏈的生產與運輸成本。
儘管油價上漲引發了合理的擔憂，但近期對頂尖經濟學家進行的專業調查顯示，市場普遍相信美國經濟仍具備相當程度的韌性。專家們認為，只要能源價格的衝擊是暫時性的，廣泛經濟衰退的直接風險仍處於可接受的範圍內。若能源價格衝擊屬短期現象，預期通貨膨脹將出現階段性上漲，但對經濟增長率或失業指標的影響將不至於過大。
經濟展望集團（The Economic Outlook Group）的伯納德・鮑姆爾（Bernard Baumohl）強調，美國經濟在面對複雜的挑戰時所展現出的韌性，其意義重大。這些挑戰包括持續的中東緊張局勢、能源價格的急劇上漲、不斷提高的關稅、人工智能技術的發展，以及嚴格的移民政策。然而，鮑姆爾也警告，我們不能理所當然地認為這種韌性會持續下去，他強調了保持警惕的必要性。
本次調查於3月16日至18日進行，共收集了來自華爾街銀行、學術機構及小型諮詢公司等不同領域的50位經濟學家的回覆。值得注意的是，並非所有參與者都回答了所有問題。在未來12個月內，美國經濟陷入衰退的可能性預期，從1月份的27%上升至本次調查的32%，這反映出擔憂情緒的輕微上升。當經濟學家被問及原油價格需要達到何種水平才會使衰退機率超過50%時，回答區間為每桶90至200美元，平均預期為138美元。至於油價需要維持高位多久才能產生此類影響，回答區間為4週至55週，平均為14週。於週三，美國原油期貨收於每桶96.32美元，而2月份的平均價格約為65美元。
羅伯特・弗萊伊經濟諮詢公司（Robert Fry Economics）的羅伯特・弗萊伊（Robert Fry）目前將經濟下滑的機率定為40%，他認為，油價達到每桶125美元並持續8週，將是其評估中的關鍵轉折點。他表示：「我的預測是基於假設荷姆茲海峽的油輪通行將在4月中旬前完全恢復。如果這一點未能實現，油價將大幅上漲，我將會在我的預測中納入衰退指標。」
平均而言，經濟學家預計，今年第四季度美國國內生產總值（GDP）的實際年化增長率將為2.1%，較1月份預測的2.2%略有下調。在失業率方面，他們預計到12月將達到4.5%，這與衝突爆發前的預測一致。上個月的失業率為4.4%。
相比之下，對通膨前景的預測則顯得更加悲觀。經濟學家預計，到2026年12月，消費者物價指數（CPI）將同比上漲2.9%，而他們在1月份的預期僅為較為溫和的2.6%。此預期上調不僅反映了汽油價格的上漲，核心個人消費支出價格指數（PCE）——這是聯準會最青睞的通膨指標——預計第四季度將同比上漲2.8%，高於1月份預測的2.6%。
不斷上升的通膨預期也冷卻了降息的希望。聯準會在最近的會議上維持其利率目標區間在3.5%至3.75%不變。經濟學家平均預計，到年底時，目標區間的中值將為3.26%，這意味著今年可能會有一次或兩次25個基點的降息。這與他們1月份預測的3.08%（意味著兩次降息）有所不同。目前的預期正與聯準會官員們的看法更加趨同。在週三公布的經濟展望摘要中，決策者普遍預計今年將有一次25個基點的降息。儘管他們對GDP和失業率的預測與去年12月相比變化不大，但他們卻上調了通膨預期。
聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）在週三的記者會上表示，鑑於衝突結果的不確定性，這些預測的參考價值有限。他指出：「我們根本無從確知。因此，大家所寫下的僅僅是看起來合理的判斷，但並非絕對確信。」
多位經濟學家也表達了類似的不確定性。美國銀行（Bank of America）的貝絲・安・博維諾（Beth Ann Bovino）提到，她的預測是在衝突爆發時做出的，而「局勢每小時都在變化」。
荷姆茲海峽是石油運輸的生命線，每日約有2000萬桶石油通過，佔全球供應量的20%。近期，通過該海峽的交通量已顯著萎縮，導致油價飆升至每桶100美元以上。美國汽車協會（American Automobile Association）的數據顯示，週三全美零售汽油的平均價格為每加侖3.84美元，較一個月前的2.92美元有所上漲。批發汽油期貨顯示，未來幾週零售價可能突破每加侖4美元。
雖然經濟學家預計6月份的油價將收於每桶86.70美元，年底為73.54美元，但加州路德大學（California Lutheran University）的經濟學家認為，考慮到美國自2018年以來一直是全球最大的石油生產國，每桶80至100美元的油價對於整體經濟並非全然不利。他們回憶起，在2008年，經通膨調整後的西德克薩斯中質原油（WTI）價格曾高達每桶200美元。
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