星期五 Aug 8 2025 13:20
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由於有報導稱美國已裁定金條將被徵收關稅，黃金期貨價格週五飆升至接近歷史紀錄。這一發展為全球黃金市場注入了不確定性，促使交易員和分析師重新評估他們的策略。
黃金期貨 (GCc1) 一度觸及每盎司 3,534 美元，超過了 4 月 22 日創下的前一個紀錄。這次上漲是由《金融時報》的一篇報導引發的，該報導援引了美國海關與邊境保護局 7 月 31 日的一封信函，信中指出，1 公斤和 100 盎司的金條應被歸類到一個需繳納關稅的海關編碼下。
1 公斤金條是 Comex 上通常交易的規格，Comex 是用於對沖和投機以及為全球貴金屬定價的金屬期貨市場。瑞士是美國的主要黃金出口國。潛在的關稅率可能與前美國總統唐納德·川普先前對某些瑞士商品徵收的 39% 關稅相似。
德國商業銀行的商品策略師卡斯滕·弗里奇在一份給客戶的報告中表示，如果這不是一個錯誤，那將對黃金市場產生“嚴重影響”。“瑞士是金條的主要供應國，因為那裡有許多黃金精煉廠，將黃金熔化成特定尺寸的金條。”
他補充說，由於擔心未來可能對貴金屬徵稅，該國在第一季度向美國出口了 450 噸黃金，這推高了 Comex 的黃金價格並增加了未平倉合約。這項先發制人的舉措旨在減輕潛在關稅的影響，突顯了黃金市場對政策變化的敏感性。
關稅的引入引發了人們對紐約期貨市場是否能夠繼續提供一個穩定和可靠的交易環境，以實現最佳價格發現的質疑。盛寶銀行的商品策略主管奧勒·漢森認為，其他全球中心可能會成為紐約的替代選擇。
除了關稅之外，黃金價格還受到聯準會降息的前景、對美國滯脹的擔憂以及中國持續強勁的實物需求的支撐。黃金期貨今年上漲了 31%，有望超過去年的 27% 漲幅。
在經濟不確定時期，有幾個因素促成了黃金作為避險資產的吸引力。這些包括：
洛桑國際管理髮展學院 (IMD) 的教授西蒙·J·埃維內特認為，在瑞士冶煉黃金實際上是一種“低附加值的商業活動”。他指出，由於擔心黃金關稅，瑞士今年前六個月向美國運送了價值 475 億美元的黃金，高於 2023 年下半年的 120 億美元。他補充說，瑞士現在可能會將冶煉業務轉移到阿拉伯聯合大公國，後者僅面臨 10% 的美國進口關稅。
埃維內特總結說：“39% 的黃金關稅將嚴重削弱瑞士出口的這一部分，有助於減少瑞士與美國之間人為誇大的貿易順差。這為美國未來降低關稅鋪平了道路。” 黃金冶煉業務的潛在遷移突顯了全球貿易的動態特性以及企業適應不斷變化的監管環境的能力。
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