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星期三 Mar 25 2026 00:00
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近期，隨著市場對中東地區地緣政治局勢及其對全球通膨和經濟增長潛在影響的憂慮日益加深，黃金價格正經歷一輪顯著的下跌，且有趨向創紀錄連續第十個交易日下跌的態勢。在一個充滿劇烈波動的交易日中，現貨黃金價格早盤一度挫跌2%，這再次凸顯了其與國際油價之間複雜的「蹺蹺板」效應。截至週二歐洲盤初，現貨黃金試圖重拾漲勢，並回升至每盎司4400美元上方。
美國總統早些時候宣布推遲對伊朗電網的打擊，一度為在此輪由衝突引發的黃金下跌潮中帶來一絲喘息的機會。然而，隨後一名伊朗官員斷然拒絕了談判的可能性，且據《華爾街日報》報導，美國在波斯灣的盟友亦可能被捲入戰局，這重新點燃了市場對衝突升級的擔憂。
這場地區衝突引發的能源價格高企，直接推升了市場的通膨風險。面對此局面，許多投資者被迫拋售手中流動性較好、獲利情況不錯的黃金資產，轉而將資金投入其他資產以填補因市場波動造成的虧損缺口。週一，黃金價格下跌2%，錄得連續第九個交易日的下滑，而自衝突爆發至週一收盤，金價的累積跌幅已接近17%。與此同時，國際油價在週二重新恢復漲勢。
儘管美國總統宣布了為期五天的“停火期”，但任何潛在談判的走向，以及未來船隻通過霍爾木茲海峽的安全性，依然籠罩在不確定性之中。單是修復現有的受損能源基礎設施，就可能需要相當長的時間。這意味著通膨威脅將繼續對金價構成壓力。此外，市場對美聯儲及其他全球央行可能升息的預期也在不斷升溫。對於黃金這類不產生收益的貴金屬而言，這無疑是一股強勁的逆風，削弱了其相對吸引力。
渣打銀行全球大宗商品研究主管Suki Cooper指出：“此次金價回调的跌幅比以往更为惨烈。”她進一步闡述道：“在市場經歷極度動盪之後，黃金承受四到六週的下行壓力其實很正常，因為事實證明，到了火燒眉毛的時候，黃金往往被當成變現救急的提款機。”這反映了在市場壓力之下，黃金作為一種高度流動性的資產，有時會被用來應對即時的資金需求。
歷史數據亦支持這一觀點。在2022年初俄烏衝突爆發後，市場也上演過類似的情景：當時作為避險資產的黃金在最初暴漲後，緊接著就迎來了長達數月的連續下跌。其根本原因同樣是能源價格飆升所引發的衝擊波席捲了整個市場，進一步加劇了通膨壓力。
瑞士瑞聯全球外匯策略主管Peter Kinsella指出：“在面臨這類重大危機時，你通常會看到投資者拋售那些倉位較重、表現較好的資產，其目的就是為了籌措資金去補足其他虧損資產（例如股票、債券等）的追加保證金缺口。”他表示，無論是在2022年還是2008年的全球金融危機期間，黃金的表現都如出一轍。他補充說：“短期內的價格波動全在於倉位調整，而支撐黃金的長期基本面邏輯並未發生改變。”這表明，儘管短期內市場情緒可能導致價格劇烈波動，但黃金作為一種價值儲存和避險工具的長期吸引力依然存在。
儘管過去幾週金價呈現持續下跌的趨勢，但在地緣政治緊張局勢、貿易摩擦以及各國央行的大規模購買等因素的支撐下，黃金此前曾經歷了一段漫長的強勁上漲期。值得注意的是，部分一直在“瘋狂囤金”的國家本身也是能源進口大國，這場衝突導致它們在購買石油和天然氣上大筆支出，這意味著它們能夠用來繼續購買黃金的美元外匯儲備減少了，這也可能對黃金的長期需求產生影響。
從技術層面來看，黃金正在喪失上行動能，呈現出部分交易員眼中的典型看跌形態，即盤中高點和低點均呈現不斷下移的趨勢。然而，金價目前仍然堅守在200日移動平均線之上。對此，獨立市場評論員、前摩根大通貴金屬交易員Robert Gottlieb在一篇帖子中寫道，這“為近期走勢提供了一定程度的定心丸，表明長期的技術支撐線依然完好無損。”這或許意味著，雖然短期內市場情緒偏弱，但黃金的基本面支撐和長期技術結構並未被完全破壞。
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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