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星期四 Apr 16 2026 00:00
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華爾街巨頭高盛（Goldman Sachs）於本週二發布的最新分析報告中，對其先前設定的2026年原油價格預測提出了新的看法。該機構指出，其預計2026年布倫特原油（Brent）和西德克薩斯中質原油（WTI）的平均價格將分別維持在每桶83美元和78美元的預測水平，如今正面臨著顯著的上行及下行雙重風險。這意味著，油價未來可能朝預期之上或之下波動，市場的不確定性顯著增加。
高盛進一步闡述，導致油價預測面臨上行風險的主要原因，在於中東地區地緣政治局勢的發展，尤其是貫穿其中的霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）原油運輸狀況，正日益籠罩在越來越大的不確定性之中。該機構強調，霍爾木茲海峽運輸量的急劇萎縮，是構成其油價預測中最大上行風險的核心要素。據高盛估計，目前通過該海峽的每日原油流量已銳減至僅為正常水平的10%，約合每日210萬桶。這種供應鏈的中斷潛力，無疑為國際原油市場帶來了顯著的供應收緊壓力。
更為關鍵的是，美國海軍於週一開始對進出伊朗港口及沿海地區的船隻實施封鎖行動。此舉直接增加了油價的上行風險，因為近期通過霍爾木茲海峽的大部分原油流量，是由與伊朗相關聯的油輪所承載。任何針對這些船隻的進一步干預或制裁，都可能導致全球供應鏈的進一步受阻，從而推升國際油價。
與此同時，國際原油市場也面臨著來自下行方面的壓力。高盛指出，中東地區的原油減產幅度，相比其在3月中旬的預期，出現了明顯的不足。這意味著，市場上的實際供應量可能比預期的要多，從而對油價構成壓制。該華爾街投行估計，在3月份，波斯灣地區平均原油的停產量約為每日800萬桶。雖然這一數字與歐佩克（OPEC）的二手數據來源大致吻合，但卻低於國際能源署（IEA）估算的每日1000萬桶。這種減產力度的差距，直接影響了全球原油的總體供應水平。
此外，地緣政治風險溢價的回落，也為油價增添了進一步的下行壓力。美國與伊朗之間關於停火協議的宣布，以及近期達成和平協議的希望的不斷升溫，均緩解了市場對潛在衝突升級的擔憂。這種地緣政治不確定性的降低，使得投資者對原油價格中與風險相關的溢價部分進行重新定價，進而導致油價的下調。
高盛的分析還深入探討了全球原油庫存的變化趨勢。該機構觀察到，全球可見的原油庫存去化速度正在明顯放緩。在過去的一周內，預計的庫存消耗量已從本月迄今的每日約700萬桶，大幅下降至每日約200萬桶左右。這種放緩的趨勢可能預示著兩種情況：一是越來越多的原油庫存消耗正轉移至非經濟合作暨發展組織（OECD）亞洲地區的陸上成品油庫存中，這可能與區域性的煉化需求或庫存管理策略有關；二是這可能直接意味著全球原油需求的流失正在加速。這兩種情況都對原油價格的長期走勢構成負面影響。
為了佐證需求疲軟的可能性，高盛還提供了具體的數據預估。據該機構估算，今年4月份的石腦油（naphtha）需求量，可能比2月份的水平驟降約每日130萬桶。而航空燃料（jet fuel）的需求量，預計也可能比正常趨勢低出每日50萬桶。石腦油是許多工業生產的基礎原料，而航空燃油則是全球航空業的關鍵燃料，這兩項需求的顯著下降，均是全球整體經濟活動或特定行業面臨挑戰的有力跡象，進一步加劇了對原油需求的擔憂。
總體而言，高盛的報告描繪了一個複雜且充滿變數的原油市場圖景。一方面，地緣政治的緊張局勢，特別是霍爾木茲海峽的潛在風險，可能引發油價的上漲；另一方面，產量恢復、風險溢價下降以及關鍵終端產品需求的疲軟，則共同構成了對油價的下行壓力。市場參與者需要密切關注這些相互交織的因素，以預判未來油價的真實走向。
風險提示：本文僅代表作者觀點，僅供參考。本文不構成投資建議、投資研究或交易推薦，也不代表Markets.com平台的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請確保您充分了解所涉及的風險，並考慮您的投資目標和經驗水平。英國零售客戶不得交易加密貨幣差價合約和點差交易。
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