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星期二 Apr 21 2026 00:00
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隨著荷莫茲海峽的對峙持續，華爾街曾急於擺脫的不確定性再度浮現，交易員們正為劇烈的市場波動做準備。在此之前的一週，標準普爾500指數剛創下歷史新高，油價一度跌破每桶90美元。伊朗週末發出警告，表示任何「以任何藉口」靠近該水道的船隻都將被視為違反停火協議。其伊斯蘭革命衛隊向商船開火，導致油輪營運商只能焦急地等待德黑蘭方面的消息。這些舉動加劇了上週五似乎有所緩解的僵局，當時緩和的跡象曾推動風險資產全面反彈。
伊朗半官方的塔斯尼姆通訊社表示，只要美國的海上封鎖持續存在，伊朗本週將拒絕在伊斯蘭堡舉行第二輪美伊會談，雙方之間的溝通仍須透過中間人傳遞。美國總統唐納·川普上週五曾表示協議「幾乎已經達成」，但到了週日早上，他卻威脅稱，如果談判破裂，將摧毀伊朗的每一座發電廠和橋樑。這種態度的「急轉彎」凸顯出，上週市場的大漲更多是建立在希望而非實質性解決方案之上。
聖詹姆斯廣場亞洲及中東投資諮詢主管MARTIN HENNECKE表示：「投資者似乎高興得太早了。」他補充說，上週末的事態發展「可能會導致近期市場的部分漲幅在短期內回吐。」週一亞盤時段，美元走高，黃金回吐了上週五的全部漲幅，美國輕原油（WTI）和布蘭特原油（Brent）價格均重回每桶90美元上方。
通膨風險依然居高不下，即使脆弱的美伊停火協議能夠挺過週二的最後期限，這種風險也不會輕易消散。HENNECKE指出，從最新的標普全球美國採購經理人指數（PMI）初值數據可以看出，企業已經開始將更高的投入成本轉嫁給消費者。這種局面會不斷侵蝕現金和固定收益資產的價值，這也成為了投資者在市場動盪中繼續堅守股市的理由。
在長達七週的衝突期間，荷莫茲海峽大部分時間處於實質性關閉狀態。原油價格仍遠高於衝突前的水平，各大央行也被迫重新審視降息計畫。即使美伊最終簽署了協議，這些已經造成的經濟損害也難以逆轉。
米勒塔巴克公司（Miller Tabak & Co.）的首席市場策略師MATT MALEY認為：「隨著每一次重啟荷莫茲海峽談判受挫，市場上的風險就會進一步累積。」他補充說：「我們正在接近一個轉折點，屆時帶來阻力的將不再僅僅是高昂的價格，還有正在蔓延的物資短缺。」
據悉，美國副總統麥克·彭斯（Mike Pence）、特使史蒂芬·畢根（Stephen Biegun）和賈里德·庫許納（Jared Kushner）可能於週一晚間抵達伊斯蘭堡舉行會談。川普政府表示，會談將繼續以彭斯上週提出的條件為基礎。美國的海上封鎖允許載有非伊朗貨物的船隻駛離波斯灣，但不允許任何從伊朗港口出發的船隻離開。德黑蘭方面以此為由，進一步採取了強硬立場。
週日，川普在Truth Social上發文稱，一艘美國海軍艦艇「透過在機艙炸出一個洞」，強行攔截了一艘懸掛伊朗國旗的貨船，目前美國海軍陸戰隊已接管該船。這一事件突顯了局勢的動盪不安。
阿爾卑斯伍茲資本投資公司（Alpine Woods Capital Investors）首席市場策略師SARAH HUNT表示：「我們一直以來的主張是，我們需要真正看到船隻能夠順利通過荷莫茲海峽。」她補充說：「除非且直到情況真正發生，我認為市場都將保持震盪。儘管上週我們似乎離某種解決方案更近了一步，因此如果大家預期談判能夠恢復，我認為上週的市場走勢確實展現出了一些積極的基調。」
HUNT提到，如果企業盈利和消費支出能夠保持強勁（尤其是在美國），投資者可能會願意忽略這場能源衝擊的影響。
債券市場從未完全為這場「和平交易」定價。自衝突爆發以來，兩年期美國國債收益率一直在攀升，因為交易員們削減了對聯準會今年降息的押注。
原油市場是市場定價與現實基本面之間脫節最嚴重的地方。上週五市場的下跌已經計入了局勢正常化的預期，但實際上航線依然受阻，油輪運費高企，庫存也已被耗盡。分析師表示，這些狀況需要數週時間才能完全消化。在衝突爆發前，全球約有五分之一的原油和液化天然氣都要通過荷莫茲海峽運輸。
美國銀行（Bank of America）的跨市場風險指標即將創下有史以來第二大的單月降幅，僅次於疫情初期的復甦階段。此前賣空股市的商品交易顧問（CTA）被迫轉為買入並追逐漲勢。策略師們表示，這種蜂擁而入的部分原因是出於「錯過恐慌」（FOMO）的恐懼，這種反射在去年得到了強化，當時那些忽視美國總統川普關稅威脅的交易員被市場的急速反彈狠狠教訓了一頓。
布朗兄弟哈里曼公司（Brown Brothers Harriman）全球市場策略主管ELIAS HADDAD認為：「上週末的事態發展表明衝突依然充滿變數，市場這種『追逐風險的狂歡』將面臨嚴峻挑戰。」不過他也指出，其所在公司依然堅持認為，儘管能源衝擊可能尚未結束，但最糟糕的時期可能已經過去。
HADDAD補充道：「美國對於穿越荷莫茲海峽的船隻採取『要開全開，要關全關』的航行策略，反而更有可能加速這條關鍵水道的重新開放，因為共同的經濟陣痛會促使各方更有動力去尋找一條切實可行的外交退路。」他總結說：「因此，三月底很可能已經標誌著風險情緒的谷底，聯準會等央行的利率預期仍有空間部分回落至衝突前的水平。」
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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