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星期三 Apr 15 2026 08:24
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摩根大通執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）強調，美國必須努力變得「更強」，以維持其在全球軍事和經濟領域的至高地位。為此，該銀行制定了一項宏大的計畫，承諾投入超過一兆美元以支持此一戰略目標。
戴蒙在其信函中表示：「只要政策正確且行動果斷，美國就能維持其最強軍事和經濟國家的地位，並繼續扮演自由的堡壘和民主的兵工廠。」然而，他也同時警告說：「沒有哪個國家是天生就該成功的。」
戴蒙的最新聲明，緊隨摩根大通為應對宏觀政策問題而推出的兩項重大倡議之後。上週，該行啟動了「美國夢倡議」（American Dream Initiative），旨在為美國本土社區創造更多「經濟跳板」。在此之前，摩根大通於十月宣布了「安全與韌性倡議」（Security & Resilience Initiative），承諾在未來十年內投入1.5兆美元，用以支持那些能增強美國經濟安全和韌性的產業。
這些舉措標誌著戴蒙領導摩根大通開啟了新篇章。他對政策的濃厚興趣早已是公開的秘密，外界數十年來一直盛傳他可能轉往華盛頓擔任政府要職，儘管至今尚未實現。如今，這位執掌該行超過二十年的領導者，正處於摩根大通權力的頂峰，積極推動其自身的政策議程。
戴蒙寫道：「我們有責任協助制定正確的政策，不僅是為了我們的公司，更是為了國家和整個世界。」他補充說：「唯有國家繁榮昌盛，許多企業才能真正跟著興旺。」
在其長達48頁的信函（包含註腳）中，戴蒙撥出相當大的篇幅探討「美國及全球面臨的關鍵問題」。他指出，其中一項關鍵問題是全球各地日益加劇的衝突，這些戰事「應該已徹底打破『世界很安全』的迷思」。
戴蒙多年來一直對地緣政治風險發出警告，並一再強調，在其整個職業生涯中，地緣政治風險的威脅遠超過任何其他擔憂。他寫道，烏克蘭戰爭帶來了未來石油和商品價格劇烈波動的風險，而它能否實現該地區的短期和長期目標，「時間會給出答案」。戴蒙認為，美國若想取得成功，離不開歐洲，但「歐洲目前正走在錯誤的道路上」。他重申了達成「一項涵蓋整個歐洲的宏大且完善的自由貿易協定」的呼籲，以換取經濟和軍事領域的改革。
此外，關於烏克蘭戰爭，他寫道：「現在，由於烏克蘭戰爭，我們還需額外警惕石油和商品價格持續遭受重創的潛在風險。再加上全球供應鏈的重塑，這可能會使通脹變得更加頑固，並最終導致利率飆升至目前市場預期之上。」
戴蒙表示，時間將證明烏克蘭戰爭能否實現美國的戰略目標，同時補充說，核武器擴散仍然是伊朗帶來的最大威脅。去年，寬鬆貨幣政策將美股推向歷史高點後，戰爭引發的通脹焦慮已讓市場基本打消了聯準會今年降息的預期。上週，基準的標準普爾500指數（S&P 500）交出了自2022年以來最疲軟的季度成績單。自2月下旬以來，這場戰爭及由此引發的能源價格飆升一直拖累著該指數。
戴蒙指出，美國經濟依然具有韌性，消費者仍有可支配收入（儘管近期消費勢頭略顯疲軟），且企業的基本面仍然穩健。然而，他也敲響警鐘，稱當前的經濟繁榮很大程度上是靠著政府巨額赤字支出和過去的刺激措施「餵養」出來的，而對基礎設施加大投資的需求仍在持續增加。戴蒙表示，支持經濟的其他利好因素包括來自川普總統「宏大而完善的法案」的財政紅利、放鬆監管的政策，以及由人工智能熱潮帶動的資本支出。
在致股東信中，戴蒙將私募信貸列入了未來潛在風險的黑名單。去年，這位摩根大通掌門人曾警告稱，一些初露端倪的信貸損失可能是一個危險信號，意味著金融系統中可能還藏著更多「拔出蘿蔔帶出泥」的暗雷。近幾個月來，一連串備受矚目的爆雷和欺詐事件，加上人們對人工智能可能顛覆軟體公司的擔憂，持續刺痛著直接貸款機構的神經。這導致投資者紛紛試圖從Blue Owl Capital Inc.等資產管理公司管理的基金中大規模撤資。
戴蒙表示，私募信貸「很可能不會」引發系統性風險。但他警告稱，槓桿貸款的損失將超出預期，部分原因是信貸標準出現了「適度」的放寬。他進一步解釋道：「總體而言，私募信貸往往缺乏極高的透明度，對其貸款也沒有嚴格的『估值標尺』，這增加了投資者恐慌性拋售的機率，只要他們覺得大環境要變糟，哪怕實際變現的損失幾乎沒有變化，他們也會迅速逃離。」
他同樣對私募股權行業表達了一些擔憂，指出這些另類資產管理機構沒有趁著市場風光時多推動旗下公司上市，這讓人「有點摸不著頭緒」。他指出，相反，一些公司被轉移到了延續性基金（continuation funds）。他強調：「如今私募股權投資的平均持有期長達七年——這幾乎是過去的兩倍。」他補充說：「自全球金融危機以來，我們基本上一直處於持續的牛市中——很難想像如果我們遭遇一場漫長的熊市，究竟會發生什麼。」
戴蒙也藉此信猛烈抨擊了美國銀行監管機構上個月提出的資本金新規定修訂版，直斥其中一些條款「簡直是胡說八道」。摩根大通等銀行巨頭此前曾竭盡全力試圖大幅削弱2023年公布的所謂「巴塞爾協議III」（Basel III）和全球系統重要性銀行（GSIB）附加資本規則草案的影響力。
週一，戴蒙直言這些提案仍然「漏洞百出」。他補充說，摩根大通的GSIB附加資本要求（即要求此類銀行額外持有資本緩衝）僅被降低到5.0%。他怒斥這個數字是在懲罰銀行的成功，不僅「荒謬至極」，而且「違背了美國精神」。
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