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星期四 Apr 23 2026 00:00
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日本銀行（BOJ）正處於一個複雜的貨幣政策環境中，其即將召開的利率決策會議，吸引了經濟學家和市場參與者的密切關注。從最新的調查結果來看，市場預期出現了顯著轉變，越來越多的專家傾向於將任何升息的時機延後至六月。這一下調的預期，很大程度上受到中東地緣政治緊張局勢及其對全球能源市場影響的波及。
美國與伊朗之間日益加劇的緊張關係，已引發了石油和天然氣價格的顯著飆升。這對高度依賴能源進口的日本經濟構成嚴峻挑戰。能源成本的上升，可能導致企業的生產成本增加，並提高消費者的生活開銷，進而可能抑制經濟活動。因此，在當前形勢下，採取收緊貨幣政策（通常旨在通過抑制需求來遏制通膨）的時機，似乎變得不那麼有利。
根據彭博社的一項調查，經濟學家對於日本央行下一次利率決定的看法，普遍偏向維持現狀。在51位接受調查的經濟學家中，約有80%預計日本央行將在4月28日結束的兩日會議上，維持其0.75%的現行政策利率。這一比例與3月初的上次調查結果（當時有37%的受訪者預測將在四月升息）相比，有了顯著的差異。剩餘的受訪者仍然預期下週會加息，但其佔比已大幅下降。
隨著對高漲能源價格對經濟潛在負面影響的擔憂不斷加劇，市場的焦點已逐漸轉移至六月，認為這是日本央行進行下一次利率調整的更可能時間點。高達57%的受訪經濟學家預計，屆時央行將會採取升息行動。這一市場預期的調整，反映了在外部壓力影響下，對經濟前景的更為謹慎的評估。
據本週傳出的消息，日本當局傾向於在4月28日的會議上維持基準利率不變。日本央行行長植田和男在近期發表的談話中，也承認了四月份決定的困難性，並表示央行必須仔細權衡通膨上行和下行的風險。在日圓兌美元匯率仍徘徊在160附近，面臨較大貶值壓力之際，部分分析師預測，日本央行即使在決定維持利率不變時，也可能發出較為強硬的言論，以表明支持日圓匯率的立場。
濱銀綜合研究所首席經濟學家北田英治（Eiji Kitada）在其回覆調查時表示：「中東局勢目前沒有任何明確的緩和跡象，日本央行可能會發現升息舉步維艱。」他進一步補充說：「本次會議的關鍵焦點將是如何在不久的將來傳達利率變動的信號。」
此外，約有四分之三的經濟學家認為，潛在通膨的上行風險大於下行風險。半數的受訪者預計，由植田和男領導的決策委員會將被迫加快升息步伐，這意味著下週採取行動的可能性並未完全排除。
景順資產管理（日本）有限公司的全球市場策略師木下智夫（Tomo Kinoshita）形容這次會議「充滿懸念」，並補充道：「如果預計伊朗局勢將給日本帶來更強的通膨壓力，升息也是有可能的。」
相較於上次調查，今年年底日本央行的政策利率預測中值已從1%上調至1.25%。這一調整與日圓持續疲軟的走勢不無關係。週三，美元兌日圓匯率逼近160關口，這已接近當局在2024年為了支撐匯率而進行干預的水平。
T&D資產管理公司的首席策略師浪岡博（Hiroshi Namioka）指出：「日本央行的升息步伐一直比較緩慢。」他警告說：「如果四月份不升息，日圓兌美元可能會貶值至163左右。」
與政策聲明一同發布的，將是日本央行對其季度經濟展望的更新。日本央行觀察家預計，央行將上調2026財年核心通膨（剔除生鮮食品）的預測值，從1.9%提高至2.3%。
值得注意的是，日本央行行長植田和男在過去兩次升息（即2025年1月和12月）時，都提前發出了相關計畫的信號。然而，他此次並未傳達出類似的訊息，這增加了對即將到來決策的不確定性。
法國興業銀行首席日本經濟學家金崎仁（Jin Kenzaki）表示：「我們已將下次升息的預測從四月推遲到六月。」但他補充說：「然而，如果美國和伊朗未能達成和平協議，且霍爾木茲海峽屆時仍未重新開放，升息可能會進一步推遲到七月的會議上。」
這些不斷演變的局勢，凸顯了日本央行在審慎評估全球經濟因素。該央行似乎正努力在管理通膨、維護貨幣穩定以及在動盪的全球環境中促進經濟增長之間取得平衡。
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