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微策略指數剔除風險：股票換比特幣的時代結束了嗎？

星期六 Nov 22 2025 07:50

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1. 微策略瀕臨邊緣：指數剔除迫在眉睫
1.1 為什麼這很重要？
1.2 MSCI 與公司定義困境
1.3 剔除的潛在影響
1.4 指數基金如何運作
1.5 微策略的現狀
1.6 市場反應與賽勒的策略
1.7 微策略的未來
1.8 結論

微策略瀕臨邊緣：指數剔除迫在眉睫

在最近比特幣價格下跌的情況下，微策略 (MSTR) 發現自己處於不穩定的境地。其股價大幅下跌，並且其市值相對於其淨比特幣持有量（mNAV）的溢價已大幅縮水。這些發展引發了對公司股票換比特幣策略未來的質疑。

為什麼這很重要？

最大的威脅是微策略可能被排除在全球主要股票指數之外。這將迫使自動追蹤這些指數的被動投資基金出售大量 MSTR 股票，從而可能引發其股價急劇下跌。

MSCI 與公司定義困境

全球最大的指數提供商之一 MSCI 正在考慮一家公司將 77% 的資產持有比特幣是否仍然有資格被視為「正常」公司，或者它實際上是一個偽裝成上市公司的比特幣基金。 MSCI 的決定預計將於 2026 年 1 月 15 日做出，這對微策略來說可能至關重要。

剔除的潛在影響

如果 MSTR 從 MSCI 指數中移除，將引發約 88 億美元的被動資金強制流出。對於一家依賴發行股票購買比特幣的公司來說，這可能是一項死刑。

指數基金如何運作

指數基金會自動追蹤股票指數，例如 MSCI USA 或 Nasdaq 100。他們購買指數中包含的所有股票，並在將其移除時出售。這意味著 MSCI 的決定直接影響對 MSTR 股票的需求。

微策略的現狀

微策略目前持有 649,870 個比特幣，價值約 567 億美元。這約佔公司總資產的 77-81%，遠高於 MSCI 設立的 50%「紅線」。

市場反應與賽勒的策略

儘管微策略 CEO 麥克·賽勒為公司的策略辯護，但市場似乎擔心潛在的指數剔除。 MSTR 的股價已與比特幣的價格脫鉤，顯著下跌。

微策略的未來

如果從主要指數中剔除，微策略可能會從主流股票轉變為利基比特幣投資工具，類似於 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)。這可能會導致流動性降低和波動性增加。

結論

由於其大量持有比特幣的策略，微策略面臨生存挑戰。 MSCI 關於公司指數納入的決定對其未來至關重要。鑑於這些發展，投資者應仔細考慮與 MSTR 股票相關的風險和機會。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。