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儘管近期股市面臨聯準會鷹派轉向和流動性收緊的不利因素，摩根士丹利首席股票策略師 Mike Wilson 認為，這些發展實際上加強了他對股市長期樂觀的立場。他將這種波動視為逢低買入的機會，並加倍押注於他所謂的「滾動式復甦理論」。
在一份詳細的策略報告中，Wilson 及其團隊概述了對 2026 年的非共識展望，特別是預計標普 500 指數將達到 7800 點。他們在週一的週報中為這一論點提供了進一步的支持，基於更樂觀的 17% 每股收益 (EPS) 增長預期。 這一數字遠遠超過了華爾街分析師和基金經理的預測，他們僅預測增長 14%。
滾動式復甦理論是摩根士丹利看好股市的基礎，它基於幾個關鍵觀察。首先，該團隊注意到上週 EPS 修正廣度向上擴大。其次，他們認為美國仍處於增長週期的早期階段，這與許多投資機構認為我們處於週期末端的普遍觀點相反。最後，摩根士丹利預計未來一年主要指數的淨利潤將普遍上升。
摩根士丹利強調，未來12個月的淨收入預期持續上升，其中小型股表現出特別強勁的上升趨勢。
Wilson 將近期市場疲軟歸因於兩個主要原因：自聯準會 10 月份最後一次降息以來，逐漸轉向更強硬的基調，以及政府關閉導致的流動性限制。在政府關閉期間，流動性迅速累積在財政部一般帳戶中，減少了更廣泛經濟體可用的資金。
Wilson 指出，雖然迄今為止對標普 500 指數的影響相對有限，該指數僅較歷史高點下跌約 5%，但「表面之下」的損害要嚴重得多。按市值計算，最大的 1000 隻股票中有三分之二下跌超過 10%。
反直覺的是，Wilson 認為風險資產的疲軟和流動性收緊，加上普遍疲軟的勞動力市場，可能會增加聯準會認為有必要通過降息先發製人的可能性。反過來，這也增強了 Wilson 對美國股市中期方向的信心。
值得注意的是，摩根士丹利推薦的股票投資組合明顯缺乏大型科技股。這部分是因為科技七巨頭可能會在潛在的下跌方面「趕上」市場的其餘部分。但更重要的是，Wilson 認為美國經濟中存在著有利於其他行業的潛在趨勢。這些趨勢包括 EPS 修正、價格穩定、錢包份額從服務轉向商品、利率下降以及被壓抑的需求。所有這些因素都 favor 投資於非必需消費品、小型股、醫療保健、金融和工業等行業。
非必需消費品的推薦尤其具有逆向思維，因為摩根士丹利（以及許多其他機構）在過去三年中一直減持該行業。 Wilson 補充說，就更高的盈利預測而言，小型股最近表現出最大的上漲潛力。
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