7月CPI數據:概覽

北京時間週二20:30,美國7月未經季節調整的核心CPI年率進一步走高至3.1%,為五個月高位,高於市場預期的3.0%。核心CPI月率進一步升至0.3%,為1月以來高位,符合市場預期,高於前值的0.20%。 整體CPI年率錄得2.7%,低於預期的2.8%,與前值持平。CPI月率錄得0.2%,符合預期,低於前值的0.30%。

金融市場反應

數據公佈後,現貨黃金飆升至3354美元/盎司高點,大幅回落後再度拉升;美元指數短線下跌超30點;非美貨幣普漲,英鎊兌美元突破1.35;美元兌日元失守148;歐元兌美元短線拉升近50點。 美國短期利率期貨下跌,交易員加大美聯儲9月降息的押注,繼續押注美聯儲將12月降息。

專家分析與預期

分析師Anstey指出,這是六個月以來首次出現月度核心CPI讀數未能低於預期中值。問題是,這是否是一個轉折點,未來幾個月通膨將開始高於預期?7月核心CPI略高於預期,聯準會主席鮑威爾一直在說,政策制定者關注的是12個月的通膨。所以,這並不是一個好兆頭。 「超核心服務」(supercore services)指標——一度是聯準會政策制定者的關注焦點——在7月份成為了通膨的顯著推動因素。該指標剔除了住房、商品、食品和能源成本,當月上漲了0.48%。這是自1月以來的最大漲幅,也是16個月來的第二大漲幅。近期我們很少見到如此大的跳升。 機票價格是「超核心服務」上漲的重要因素。該類別本月4%的漲幅是三年多來的最高水平。另一個推高該指標的類別是牙科服務。其2.6%的漲幅創下了歷史紀錄。

關稅的影響

Anstey指出,新車價格本月持平。加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)的凱瑟琳·賈奇(Katherine Judge)提到:汽車行業預計今年秋季新車型上市時,價格會上漲。「我們預計未來新車價格會因關稅而上漲,因為新車型將進入經銷商門店,而關稅實施前的庫存也會逐漸減少。」 經濟學家一直在關注家具等類別是否受到關稅影響。該類別本月上漲0.7%,這標誌著漲速略有放緩。儘管如此,其2.4%的同比漲幅仍然創下了兩年來的新高。 視頻和音頻產品是另一個受到關稅影響密切關注的類別。月度漲幅為0.8%,與家具價格一樣,是5月份以來的最小漲幅。按年計算,增幅為0.4%,聽起來不多,但卻是自2021年以來的最大增幅。 服裝類價格環比上漲了0.1%,再次創下自5月以來的最小漲幅。從關稅影響的角度來看,至少初步觀察表明,其影響並未加強,甚至可能略有減弱。

食品和能源價格下跌

值得注意的是,特朗普經常強調的兩個類別——雜貨和能源成本——在7月份均有所下降。「家庭食品」價格下跌了0.1%,而能源價格則下降了1.1%,其中汽油價格回落了2.2%。

貨幣政策展望

分析師Jersey對7月美國CPI報告的初步看法是,國債市場似乎擔心CPI會走高,但整體CPI的月度數據表明,在9月會議之前收到的PCE數據可能足夠接近2%的目標,從而允許美聯儲在9月放鬆貨幣政策。Jersey說:「我們仍然認為,市場有望進一步走高。」 CreditSights投資級和宏觀經濟策略主管扎卡里•格里菲斯表示:「隨著就業市場的新亮點減弱,也許僅僅避免通膨意外上升就足以讓市場繼續消化更多降息,。總體而言,我們認為這份聲明是中性的,但仍認為美聯儲將在9月份降息,我們的基本預測是更大幅度的降息50個基點,因為勞動力市場已成為政策制定者關注的焦點。」

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