星期三 Apr 30 2025 06:27
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隨著美國即將於週三（2025年4月30日）公布一系列關鍵經濟數據，全球金融市場正屏息以待。這些數據包括4月ADP就業報告、第一季度國內生產總值（GDP）初值，以及3月個人消費支出（PCE）物價指數。特朗普政府的關稅政策影響已在近期經濟指標中顯現，市場對經濟前景的預期喜憂參半。本文將深入分析這些數據的背景、預期及其對市場的潛在影響，並探討特朗普政策與全球經濟環境的交互作用。
週二公布的美國3月JOLTS職位空缺數據顯示，職位空缺從2月的748萬降至719萬，創2024年9月以來新低，低於市場預期的750萬。這一數據表明，企業在特朗普關稅政策的不確定性下暫緩招聘與支出計畫，勞動需求正在減弱。然而，報告也顯示裁員數量降至去年6月以來最低，招聘活動保持穩定，自願離職率（辭職率）則升至去年7月以來最高，顯示勞動市場仍具一定韌性。
特朗普政府推動的聯邦機構精簡計畫對勞動市場影響顯著。根據職業介紹公司Challenger, Gray & Christmas的數據，3月裁員數量較去年同期激增一倍，很大程度上歸因於政府效率部（DOGE）的行動。這為週三的ADP就業報告增添了更多關注點，市場預計4月ADP就業增長將從上月的15.5萬人放緩至11.5萬人，而週五的非農就業報告（NFP）預計將顯示就業增長進一步減弱，但失業率保持穩定。
週三公布的第一季度GDP初值被視為特朗普第二任期的首份「經濟成績單」。市場普遍預期GDP年化增長率將從上一季度的較高水平大幅放緩至0.3%，創2022年初以來最低。部分經濟學家甚至預測經濟可能出現負增長，例如亞特蘭大聯儲的GDPNow模型顯示經濟可能收縮1.5%。
這一疲軟預期主要受到3月商品貿易逆差意外擴大的影響。美國商務部數據顯示，3月貿易逆差增長9.6%至1620億美元，創歷史新高。企業為趕在關稅生效前加速進口，導致進口激增，而進口在GDP計算中作為減項，直接拖累經濟表現。高頻經濟公司首席經濟學家卡爾・溫伯格（Carl Weinberg）預測GDP可能收縮1.1%，並警告下行風險較高。桑坦德美國資本市場首席經濟學家斯蒂芬・斯坦利（Stephen Stanley）更為悲觀，將預測下調至負2.4%，但他也指出，若第二季度進口恢復正常，經濟可能出現反彈。
消費者信心數據進一步加劇了對經濟前景的擔憂。4月美國諮商會消費者信心指數跌至86.0，創2011年以來最低，連續五個月下滑，為2008年以來最長連跌週期。這顯示消費者對經濟前景的信心正在動搖，可能進一步抑制消費支出，影響未來經濟增長。
作為聯邦儲備系統（Fed）最重視的通脹指標，3月PCE數據備受矚目。市場預計核心PCE環比增速將從上月的0.4%放緩至0.08%，整體PCE環比則略降0.1%，幾乎持平。儘管通脹壓力看似趨緩，特朗普的全面關稅政策可能推高進口成本，打破近期物價穩定的局面。
聯邦儲備系統主席鮑威爾多次強調，當前勞動市場仍「穩固」，但控制通脹是確保長期就業穩定的關鍵。市場預計聯儲會在下週會議上維持利率不變，但關稅引發的價格壓力與經濟衰退風險可能迫使政策制定者重新評估貨幣政策路徑。若經濟數據持續疲軟，市場對降息的預期可能進一步升溫，影響美元走勢與資產價格。
即將公布的經濟數據將對美元與黃金等資產產生顯著影響。若GDP顯示經濟意外收縮，市場對衰退的擔憂可能加劇，推升聯儲激進降息的預期，進而壓低美元並推高黃金價格，重返歷史高位。反之，若經濟放緩幅度小於預期，美元可能獲得短暫支撐，黃金則可能面臨回調壓力。
從技術面看，黃金日線圖顯示看多訊號，價格維持在積極區域。若金價跌破3300-3290美元的支撐（即38.2%斐波那契回撤位），可能進一步下探3265-3260美元，甚至觸及3225美元（50%回撤位）。上行方面，3328美元為短期阻力，突破後可能挑戰3348-3353美元，進一步上探3366-3368美元，甚至重返3400美元大關。
美元近期因關稅政策調整與貿易協定進展而保持堅挺。特朗普週二簽署行政命令，緩解汽車關稅的影響，並與部分亞洲貿易夥伴的談判進展也為市場注入樂觀情緒。然而，交易員在週五非農數據公布前料將保持謹慎，限制美元與黃金的波動幅度。
美國即將公布的經濟數據將為市場提供重要線索，揭示特朗普關稅政策對經濟的深遠影響。勞動市場的疲軟、經濟增長的放緩以及潛在的通脹壓力，共同塑造了當前複雜的市場環境。地緣政治的穩定性與貿易談判的進展也將影響投資者信心。對於市場參與者來說，密切關注數據結果與政策動向，靈活應對不確定性，將是未來數週的關鍵。
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