星期二 Nov 25 2025 13:20
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資產管理公司 VanEck 出人意料地撤回了最初在其擬議的現貨 BNB 交易所交易基金（ETF）中納入資產質押的計畫。 儘管該公司在其最近推出的 Solana（SOL）ETF 中提供了質押機會，但仍做出此決定。
在 11 月 21 日提交給美國證券交易委員會（SEC）的更新後的 S-1 文件中，VanEck 表示「信託將不會在質押活動中使用其 BNB，因此在上市時將不會從任何形式的質押活動中賺取任何形式的質押獎勵或收入」。 該文件進一步警告說，「無法保證信託將來會參與任何質押活動」。
該公司承認，放棄質押可能會導致 ETF 的表現落後於直接持有 BNB（BNB）的回報，並指出投資者將錯過潛在的質押獎勵。 在此發展之前，VanEck 在 5 月份首次提交了現貨 BNB ETF 的申請，其中建議有可能通過受信任的質押提供商質押 ETF 的一部分資產。 本月稍早，VanEck 還推出了美國第三個 Solana（SOL）ETF，為投資者提供質押收益。
在更新後的文件中，VanEck 與潛在的質押努力保持距離，規定任何未來的質押活動都將通過第三方「質押服務提供商」進行。 此外，該公司強調，不能保證 ETF 資產的任何質押會實際發生，如果追求此類活動，將事先向 SEC 提交招股說明書。
該文件指出：「信託不得參與質押活動，這可能會對股份的價值產生負面影響。」
雖然該文件並未明確說明對 BNB 質押採取謹慎立場的原因，但暗示了對監管障礙的擔憂。 該文件的一部分明確指出，如果 SEC 認定 BNB 構成證券，可能會對股份的價值產生不利影響，並可能導致信託終止。
VanEck 強調，「確定特定數位資產是否為『證券』的測試很複雜且難以應用，並且結果難以預測。」 基金經理「承認根據目前存在的事實，BNB 目前可能是一種證券，或者未來可能被 SEC 或聯邦法院認定為一種證券。」
在這種情況下，VanEck 保留解散 ETF 的選擇權 - 在確定 BNB 為證券時自主解散，或在 SEC 或聯邦法院做出決定後解散。 該文件解釋說：「只要發起人認為有充分的理由得出結論，即信託的 BNB 不是證券，發起人就不打算以 BNB 將來可能被確定為證券為由解散信託。」
正如 VanEck 指出的那樣，在 2023 年，SEC 對加密貨幣交易所 Binance、其位於美國的競爭對手 Coinbase 和 Kraken 提起訴訟，指控其協助交易未註冊的證券。 監管機構當時將 68 種數位資產歸類為證券，包括 BNB。 然而，在去年 7 月初，美國聯邦法院裁定 BNB 代幣的二級銷售不構成證券交易。
質押和使用它的加密貨幣是否屬於證券法管轄範圍的問題一直是爭論的主題。 在 5 月下旬，SEC 公司融資部門發布了一份聲明，聲稱「協議質押活動」，例如在權益證明區塊鏈中質押的加密貨幣，「無需根據《證券法》向委員會註冊交易」，或屬於「《證券法》註冊豁免之一」。
儘管如此，此聲明並未明確解決爭論。 當時唯一反對該指南的委員卡羅琳·克倫肖認為，它「未能提供可靠的路線圖來確定質押服務」是否構成證券法下的投資合約。
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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