先鋒集團預期：AI支出熱潮將限縮聯準會降息幅度

星期六 Nov 22 2025 00:00

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先鋒集團預期：AI支出熱潮將限縮聯準會降息幅度

全球基金管理巨擘先鋒集團（Vanguard）預測，在人工智慧領域的「大規模」支出熱潮推動經濟強勁成長的背景下，美國聯準會（Federal Reserve）的降息幅度將遠低於華爾街的預期。 先鋒集團固定收益主管 Sara Devereux 在接受採訪時表示，繼今年秋季兩次各降息25個基點後，她預計聯準會只會再降息一到兩次。此項預測與市場普遍押注到2026年底降息三到四次的觀點形成鮮明對比。 「目前市場定價中已計入了過多的聯準會降息預期。市場對此過度依賴，」Devereux 指出，「或許我們只會再看到一到兩次降息。」 Devereux 補充道，聯準會可能會在「明年年中」達到利率的「中性」水準，即借貸成本既不加速也不減緩經濟成長的狀態。 這家全球最大的資產管理公司之一發出此鷹派預測之際，正值聯準會內部就是否在下個月降息展開激烈辯論之時。政策制定者正在權衡勞動力市場疲軟的跡象與持續高企的通膨和溫和成長之間的關係。近幾週，投資者已降低了對12月降息的預期，這導致股市出現回落。 先鋒集團預計美國今年的經濟成長率為1.9%，但隨後將在2026年加速至2.25%。Devereux 表示，此預期上調是基於對人工智慧基礎設施支出將繼續以驚人速度成長的判斷。 今年AI資本支出成長了約8%，這是一個「巨大的增幅」，該公司目前預測明年的支出將維持在這一水準附近。Devereux 認為，這種支出將支撐2026年的成長，並在不引發通膨的情況下限制聯準會放寬政策的空間。 「我認為我們在這個財報季得到的最大啟示可能就是關於AI資本支出的。我們大幅上調了GDP預測，這確實主要是基於這一點，」Devereux 說。 Devereux 對晶片、數據中心和其他基礎設施AI支出的樂觀態度，與近期投資者的焦慮情緒相左，後者擔心科技股的漲勢已經過度。以科技股為主的納斯達克綜合指數本月下跌了約7%，大型科技集團發行的債券價格也有所下跌。 Devereux 警告稱，隨著市場消化包括亞馬遜、Meta、Alphabet和甲骨文在內的公司發行的大量債券，企業債價格可能會在未來幾個月受到衝擊。這種借貸熱潮預計明年將持續，摩根大通估計2026年的企業債券發行量將達到1.8兆美元。 「我們總是超配信貸。但目前的超配程度低於整個週期的平均水準。估值很緊，而且供應量非常、非常大，」Devereux 說。 儘管如此，Devereux 表示，最近幾個月次級汽車貸款集團 Tricolor 和汽車零部件公司 First Brands 的倒閉雖然在公開和私募債務市場引發了擔憂，但這可能只是個別事件，並不代表更廣泛的問題。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。

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撰寫者:

張瑋庭

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