البنوك المشفرة الجديدة: سد الفجوة بين التمويل اللامركزي والتمويل اليومي

البنوك المشفرة الجديدة: جسر بين عالمي التمويل اللامركزي والتقليدي

مقدمة: علم النفس وراء القيمة الصافية المشفرة

في الاقتصاد السلوكي، يلعب مفهوم "الحسابات الذهنية" دورًا حاسمًا في كيفية تعاملنا مع المال. فالمبلغ نفسه من المال قد يُنظر إليه بشكل مختلف تمامًا اعتمادًا على المكان الذي يتم الاحتفاظ به فيه. على سبيل المثال، قد يبدو إنفاق 100 دولار في حساب جاري أمرًا سهلاً، بينما قد يبدو إنفاق نفس المبلغ من حساب التقاعد أمرًا غير وارد. هذا المفهوم، الذي أطلق عليه سام كاظميان، مؤسس فراكس، اسم "نظرية القيمة الصافية"، يشير إلى أننا نميل إلى الاحتفاظ بالمال حيث توجد غالبية ثروتنا. إذا كانت غالبية أصولك موجودة في حسابات الأسهم والسندات، فمن المرجح أن تحتفظ بأموالك في حسابات مصرفية مرتبطة بها. وبالمثل، إذا كانت معظم ثروتك موجودة في محافظ إيثريوم ومواقع التمويل اللامركزي، فستحتاج إلى طريقة سهلة للتفاعل مع عالم التمويل اللامركزي. للمرة الأولى في التاريخ، يحتفظ عدد كبير من الأشخاص بمعظم ثروتهم على السلسلة. لقد سئموا من الاضطرار إلى التحويل عبر البنوك التقليدية لمجرد شراء فنجان قهوة.

حلول مبتكرة: ظهور البنوك المشفرة الجديدة

تعالج البنوك المشفرة الجديدة هذه المشكلة من خلال إنشاء منصات تجمع بين جميع الوظائف في مكان واحد. باستخدام هذه المنصات، يمكنك توفير المال باستخدام العملات المستقرة المدرة للفائدة، وإجراء عمليات الشراء باستخدام بطاقة Visa، كل ذلك دون الحاجة إلى حساب مصرفي تقليدي. يعكس النمو السريع لهذه المنصات حقيقة أن العملات المشفرة لديها الآن عدد كافٍ من المستخدمين الحقيقيين وأموال حقيقية على السلسلة لجعل بناء مثل هذه المنصات أمرًا يستحق العناء.

دمج سلس للعملات المستقرة في الإنفاق اليومي

على مدى أكثر من عقد من الزمان، وعدت العملات المشفرة بإزالة الوسطاء وخفض الرسوم ومنح المستخدمين مزيدًا من التحكم. ومع ذلك، كانت هناك دائمًا مشكلة: فالتجار لا يقبلون العملات المشفرة، ومن المستحيل إقناع جميع التجار بقبولها في وقت واحد. لا يمكنك دفع الإيجار باستخدام USDC. لن يدفع لك صاحب العمل راتبك باستخدام ETH. لا تقبل محلات السوبر ماركت العملات المستقرة. حتى إذا استثمرت كل ثروتك في العملات المشفرة، فستظل بحاجة إلى حساب مصرفي تقليدي لتعيش حياة طبيعية. في كل مرة يتم فيها التحويل بين العملات المشفرة والعملات الورقية، هناك رسوم وتأخيرات وتسويات. هذا هو السبب في فشل معظم مشاريع الدفع بالعملات المشفرة. حاولت BitPay أن تجعل التجار يقبلون البيتكوين مباشرة. قامت شبكة Lightning Network ببناء بنية تحتية من نظير إلى نظير، ولكنها واجهت صعوبات في إدارة السيولة وموثوقية التوجيه. لم يكتسب أي منهما انتشارًا كبيرًا لأن تكاليف التحويل كانت مرتفعة للغاية. يحتاج التجار إلى التأكد من أن العملاء سيستخدمون هذه الطريقة للدفع. يحتاج العملاء إلى التأكد من أن التجار سيقبلون هذه الطريقة للدفع. لا أحد يريد أن يكون الأول. تخفي البنوك المشفرة الجديدة مشكلة التنسيق هذه. يمكنك إنفاق العملات المستقرة من محفظتك الخاصة. تقوم البنوك الجديدة بتحويل العملات المستقرة إلى دولارات أمريكية وتسوية المدفوعات مع التجار عبر Visa أو Mastercard. تتلقى المقاهي دولارات أمريكية كالمعتاد. إنهم لا يعرفون أن هناك معاملة عملة مشفرة متضمنة. لست بحاجة إلى إقناع جميع التجار بقبول العملات المشفرة. ما عليك سوى تبسيط عملية التحويل حتى يتمكن المستخدمون من الدفع بالعملات المشفرة في أي متجر يقبل بطاقات الائتمان العادية (وهو تقريبًا كل مكان).

ثلاثة تطورات في البنية التحتية تدعم النمو

هناك ثلاثة تطورات في البنية التحتية نضجت في عام 2025 في وقت واحد، مما جعل ذلك ممكنًا الآن بعد سنوات من المحاولات الفاشلة. أولاً، أصبحت العملات المستقرة قانونية. قدم قانون GENIUS، الذي تم إقراره في يوليو 2025، إطارًا قانونيًا واضحًا لإصدار العملات المستقرة. تتوقع وزيرة الخزانة بيسونت أن حجم معاملات العملات المستقرة للمدفوعات سيصل إلى 3 تريليونات دولار بحلول عام 2030. وهذا يعادل إعلانًا رسميًا من وزارة الخزانة الأمريكية بأن العملات المستقرة أصبحت جزءًا من النظام المالي. ثانيًا، أصبحت البنية التحتية لبطاقات الائتمان سلعة. تقدم شركات مثل Bridge واجهات برمجة تطبيقات جاهزة للاستخدام تسمح للفرق بإطلاق منتجات مصرفية افتراضية كاملة في غضون أسابيع. استحوذت Stripe على Bridge مقابل 1.1 مليار دولار. لم تعد الفرق بحاجة إلى التفاوض مباشرة مع شبكات بطاقات الائتمان أو بناء شراكات مصرفية من الصفر. ثالثًا، يمتلك الناس الآن ثروة على السلسلة. فشلت محاولات الدفع بالعملات المشفرة المبكرة لأن المستخدمين لم يكن لديهم الكثير من الأصول المشفرة. تم الاحتفاظ بمعظم المدخرات في حسابات الأوراق المالية التقليدية وخطط التقاعد 401k. كان يُنظر إلى العملات المشفرة على أنها أدوات للمضاربة وليست مكانًا لتخزين مدخرات العمر. الوضع مختلف الآن. يحتفظ المستخدمون الشباب والمستخدمون الأصليون للعملات المشفرة الآن بثروة كبيرة في محافظ إيثريوم ومواقع الستاكينغ وبروتوكولات التمويل اللامركزي. لقد حدث تحول في الحسابات الذهنية. أصبح الاحتفاظ بالأموال على السلسلة وإنفاقها مباشرة من السلسلة أسهل بكثير من تحويلها إلى ودائع مصرفية.

المنتجات والميزات: حلول مخصصة للمستخدمين المشفرين

تكمن الاختلافات بين البنوك المشفرة الجديدة بشكل أساسي في العائدات ومعدلات استرداد النقود والتغطية الجغرافية. لكنهم جميعًا يحلون نفس المشكلة الأساسية: تمكين الأشخاص من استخدام أصولهم المشفرة دون التخلي عن الحفظ الذاتي أو تحويلها بشكل متكرر إلى ودائع مصرفية. تعالج EtherFi معاملات بطاقات الائتمان بأكثر من مليون دولار يوميًا، وقد تضاعف هذا الرقم في الشهرين الماضيين. وبالمثل، شهد إصدار وتدمير عملة EURe المستقرة في Monerium نموًا كبيرًا. هذا التمييز أمر بالغ الأهمية لأنه يوضح أن هذه المنصات تسهل النشاط الاقتصادي الحقيقي، وليس مجرد المضاربة بين العملات المشفرة. الأموال تخرج من عالم العملات المشفرة وتتدفق إلى النظام الاقتصادي الأوسع. هذا هو الجسر المفقود الذي تم بناؤه أخيرًا. على مدار العام الماضي، تغير المشهد التنافسي بشكل كبير. أطلقت Plasma One أول بنك جديد أصلي للعملات المستقرة، ويركز على الأسواق الناشئة ذات الوصول المحدود إلى قنوات الحصول على الدولار الأمريكي. يوفر Tria، المبني على Arbitrum، محافظ ذاتية الحفظ ومعاملات بدون غاز. تطورت EtherFi من بروتوكول إعادة الستاكينغ للسيولة إلى بنك جديد كامل الأهلية بإجمالي قيمة مقفلة (TVL) بقيمة 11 مليار دولار. تستهدف UR، التابعة لـ Mantle، السوق الآسيوية مع التركيز على التنظيم والامتثال السويسريين. هناك طرق مختلفة، لكنهم يحلون نفس المشكلة: كيفية إنفاق الثروة على السلسلة مباشرة دون الحاجة إلى التعامل مع البنوك التقليدية. هناك سبب آخر يجعل البنوك المشفرة الجديدة قادرة على المنافسة حتى على نطاق صغير: المستخدمون أنفسهم أكثر قيمة. يبلغ متوسط رصيد الحساب الجاري في الولايات المتحدة حوالي 8000 دولار. غالبًا ما يجري المستخدمون الأصليون للعملات المشفرة معاملات بستة أو سبعة أرقام عبر بروتوكولات وبلوك تشين ومنصات مختلفة. يبلغ حجم تداولهم ما يعادل مجموع مئات عملاء البنوك التقليدية. هذا يغير بشكل جذري اقتصاديات الوحدة التقليدية. لا تحتاج البنوك المشفرة الجديدة إلى ملايين المستخدمين لتحقيق الربح، بل تحتاج فقط إلى آلاف العملاء المناسبين. تسعى البنوك التقليدية إلى تحقيق وفورات الحجم لأن الدخل الذي يجلبه كل عميل محدود. يمكن للبنوك المشفرة الجديدة بناء أعمال مستدامة حتى مع قاعدة مستخدمين أصغر لأن قيمة كل عميل من حيث رسوم المعاملات وإيرادات رسوم المقايضة والأصول الخاضعة للإدارة تتراوح من 10 إلى 100 ضعف قيمة البنوك التقليدية. عندما لا يعود المستخدم العادي يقوم بإيداع راتبه البالغ 2000 دولار مرتين شهريًا كما هو الحال في البنوك التقليدية، يصبح كل شيء مختلفًا.

بنية مبتكرة: الفصل بين الإنفاق والادخار

يبني كل بنك تشفير جديد بشكل مستقل نفس البنية: حسابات إنفاق وادخار منفصلة. تهدف العملات المستقرة للدفع مثل FRAUSD من Frax، المدعومة بسندات الخزانة منخفضة المخاطر، إلى تحقيق اعتماد عالمي، وبالتالي تبسيط تكامل التجار. بينما تعمل العملات المستقرة المدرة للدخل مثل sUSDe من Ethena على تحسين العائدات من خلال تداولات المراجحة المعقدة واستراتيجيات التمويل اللامركزي التي يمكن أن تحقق عوائد سنوية تتراوح بين 4 و 12٪، ولكن تعقيدها يفوق تقييم التجار. قبل بضع سنوات، حاول التمويل اللامركزي دمج هذه الفئات، بافتراض أن جميع الأصول مدرة للدخل افتراضيًا، ولكن تبين أن الاحتكاك الناتج عن دمج هذه الوظائف يفوق بكثير المشكلات التي تحلها. تفصل البنوك التقليدية بين الحسابات الجارية وحسابات التوفير بسبب المتطلبات التنظيمية. تعيد العملات المشفرة النظر في هذا الفصل بشكل أساسي لأنك تحتاج إلى طبقة دفع تزيد من القبول وطبقة ادخار تزيد من العائدات. محاولة تحسين كليهما في نفس الوقت ستضر بكليهما. يمكن للبنوك المشفرة الجديدة تقديم عوائد لا تستطيع البنوك التقليدية مطابقتها. إنهم يستفيدون من عائدات سندات الخزانة التي تدعم العملات المستقرة، ويضيفون فقط عملية دفع للامتثال. لا يمكن للبنوك التقليدية منافسة ذلك على أسعار الفائدة لأن هياكل التكلفة الخاصة بهم أعلى بشكل أساسي، مثل الفروع الفعلية وأنظمة التقادم ونفقات الامتثال. توفر البنوك الجديدة كل هذه التكاليف وتعيد المدخرات إلى المستخدمين.

لماذا الآن؟ التقاء الظروف المناسبة

حاول مجال العملات المشفرة بناء أنظمة دفع عدة مرات. ما الذي يجعل هذا الوقت مختلفًا؟ هذه المرة الوضع مختلف لأن جميع الشروط الثلاثة الضرورية موجودة في نفس الوقت. الإطار التنظيمي واضح بما فيه الكفاية، والبنوك على استعداد للمشاركة؛ البنية التحتية ناضجة بما يكفي، ويمكن للفرق تقديم المنتجات بسرعة؛ والأهم من ذلك، أن عدد المستخدمين على السلسلة كبير بما يكفي، والثروة كبيرة بما يكفي لضمان قابلية السوق للتطبيق. لقد حدث تحول في الحسابات الذهنية. في الماضي، كان الناس يحتفظون بثرواتهم في حسابات تقليدية ويستخدمون العملات المشفرة للمضاربة. الآن، يحتفظ الناس بثرواتهم في العملات المشفرة ويحولونها إلى عملات ورقية فقط عندما يحتاجون إلى الإنفاق. تقوم البنوك الجديدة ببناء بنية تحتية لاستيعاب هذا التحول في سلوك المستخدم. المال دائمًا هو القصة التي نرويها عن القيمة. على مر القرون، احتاجت هذه القصة إلى وسطاء للتحقق من صحتها - تحتفظ البنوك بالدفاتر، وتدعم الحكومات العملات، وتعالج منظمات البطاقات المعاملات. وعدت العملات المشفرة بإعادة كتابة القصة دون وسطاء، ولكن تبين أننا ما زلنا بحاجة إلى شخص ما للتحويل بين الروايات القديمة والجديدة. قد تلعب البنوك الجديدة هذا الدور. من المثير للاهتمام أنه أثناء بناء الجسور بين نظامين نقديين، فإنهم لا يخلقون شيئًا جديدًا تمامًا. إنهم ببساطة يعيدون اكتشاف الأنماط التي كانت موجودة منذ قرون، لأن هذه الأنماط تعكس الطبيعة الأساسية لعلاقة الإنسان بالمال. تتغير التكنولوجيا باستمرار، ولكن القصص التي نرويها حول ماهية المال والمكان الذي يجب أن يوجد فيه تظل ثابتة بشكل ملحوظ. ربما هذا هو الدرس الحقيقي: نعتقد أننا نعطل التمويل، لكننا ببساطة ننقل الثروة إلى مكان يتماشى مع السرد الحالي. هذا كل شيء اليوم، نراكم في مقالتنا التالية.