مصير استثمارات الذكاء الاصطناعي لشركة NVIDIA على المحك مع إعلان الأرباح

مصير استثمارات الذكاء الاصطناعي لشركة NVIDIA على المحك

هذا الأسبوع، عندما تكشف شركة تصنيع الرقائق NVIDIA عن أرباحها، سيواجه رهان وول ستريت المذهل على الذكاء الاصطناعي لحظة الحقيقة. يبحث المستثمرون بشدة عن علامات لإثبات أن الحديث عن الفقاعة هو مجرد تضليل. بعد ثلاث سنوات من ظهور ChatGPT، يشعر المستثمرون بقلق متزايد بشأن انفصال جنون الذكاء الاصطناعي عن الحقائق الأساسية. يشير بعض قادة الأعمال إلى 'صفقات دائرية' بين الشركاء لتعزيز الإيرادات بشكل مصطنع، مما يزيد من مخاطر الفقاعة.

بيع حصص الذكاء الاصطناعي

قام بعض المستثمرين الكبار بالفعل بتفريغ بعض ممتلكاتهم من الذكاء الاصطناعي، مما أثار مخاوف بشأن البيع الوشيك في السوق. باع صندوق التحوط التابع لملياردير التكنولوجيا Peter Thiel جميع حصصه في NVIDIA في الربع الثالث، وكذلك فعل الرئيس التنفيذي لشركة SoftBank، Masayoshi Son، على الرغم من أنه أعاد استثمار هذه العوائد في رهان كبير على OpenAI. أدت هذه المخاوف إلى انخفاض سهم NVIDIA بنسبة 7.9% حتى الآن في نوفمبر، بعد أن ارتفع بنسبة 1200% في السنوات الثلاث السابقة. في نفس الفترة، انخفض السوق الأوسع بنسبة 2.5% هذا الشهر. قال Brian Stutland، كبير مسؤولي الاستثمار في Equity Armor Investments، وهو مستثمر في NVIDIA: "في كل ربع، يصبح تقرير أرباح NVIDIA أكثر أهمية في توضيح الاتجاه الذي يسلكه الذكاء الاصطناعي ومقدار الأموال الفعلية التي يتم إنفاقها."

الطلب القوي وسط المخاوف

على الرغم من مخاوف الفقاعة، لا يزال الطلب في السوق على رقائق NVIDIA قويًا، حيث تستثمر شركات الحوسبة السحابية العملاقة بما في ذلك Microsoft مليارات الدولارات في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

تضاؤل النمو ومخاوف الاستهلاك

من المرجح أن تعلن NVIDIA عن نمو في الإيرادات بنسبة تزيد عن 56% على أساس سنوي، لتصل إلى 54.92 مليار دولار أمريكي للربع المالي من أغسطس إلى أكتوبر، وفقًا للبيانات التي جمعتها LSEG، ولكن هذا يمثل تباطؤًا كبيرًا مقارنة بنموها المكون من ثلاثة أرقام في الأرباع السابقة، حيث تواجه مقارنة أكثر صعوبة. تجاوزت الشركة التوقعات في الأداء على مدار الـ 12 ربعًا الماضية، لكن هامش التجاوز قد تقلص. قال الرئيس التنفيذي لشركة NVIDIA، Jensen Huang، الشهر الماضي إن الشركة لديها طلبات متراكمة لرقائقها المتقدمة بقيمة 500 مليار دولار أمريكي حتى عام 2026. قال Neil Azous، مدير المحفظة في Monopoly ETF، وهو صندوق ETF نشط مُدار يمتلك أسهم NVIDIA: "هناك قول مأثور قديم في وول ستريت يقول، 'لا يمكن لسهم واحد أن يمثل السوق بأكمله'، لكن هذا القول خاطئ هنا. إن NVIDIA لديها القدرة على تحريك السوق بأكمله."

صفقات Burry وقضايا الإهلاك

لكن رقائق NVIDIA هي السبب الرئيسي وراء قيام Michael Burry، النموذج الأولي لـ 'The Big Short'، ببيع الشركة على المكشوف. يعتقد Burry، الذي أغلق مؤخرًا صندوق التحوط الخاص به، أن مزودي الخدمات السحابية الكبار يبالغون في تقدير الأرباح بشكل مصطنع عن طريق إطالة عمر إهلاك أجهزة الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي مثل رقائق NVIDIA. تقوم NVIDIA الآن بتحديث رقائقها سنويًا، مما يجعل النماذج القديمة عتيقة بشكل أسرع، على الرغم من أن سوق إعادة البيع لا يزال مزدهرًا.

تعقيد العملية والضغط على الهوامش

لا تزال NVIDIA تعمل على معالجة نقص إمدادات الرقائق. في حين أن شركة تصنيع الرقائق العملاقة TSMC تقوم بزيادة قدرة التغليف المتقدم للتغلب على عنق الزجاجة الحرج وتخطط للتوسع المستمر حتى عام 2026، فإن NVIDIA نفسها تقوم أيضًا بإطلاق أنظمة أكثر تعقيدًا وأكبر حجمًا تجمع بين وحدات معالجة الرسومات ووحدات المعالجة المركزية ومعدات الشبكات ومجموعة من حلول التبريد. هذا، بالإضافة إلى الزيادة المستمرة في إنتاج شريحة Blackwell الرائدة ومعالج Rubin القادم، يضع ضغطًا على الهوامش. من المتوقع أن تعلن NVIDIA عن تقلص إجمالي هامش الربح المعدل في الربع الثالث بنحو 2 نقطة مئوية على أساس سنوي ليصل إلى 73.6%. من المحتمل أن يرتفع صافي الربح بنسبة 53% ليصل إلى 29.54 مليار دولار أمريكي. يراقب المستثمرون عن كثب كيف ستؤثر صفقات الذكاء الاصطناعي الكبيرة، بما في ذلك استثمار NVIDIA بقيمة 100 مليار دولار أمريكي في OpenAI وحصتها البالغة 5 مليارات دولار أمريكي في شركة تصنيع الرقائق Intel، على ميزانيتها العمومية. اعتبارًا من 27 يوليو، بلغت حيازات NVIDIA من النقد والنقد المعادل 11.64 مليار دولار أمريكي.