تداعيات الصراع في الشرق الأوسط على الأسواق العالمية: اضطراب مالي غير مسبوق

تداعيات التصعيد الجيوسياسي: عاصفة بيع تجتاح الأسواق العالمية

شهدت الأسواق المالية العالمية مؤخرًا موجة بيع عنيفة، مدفوعة بالتوترات المتصاعدة في منطقة الشرق الأوسط. وقد أجبرت هذه الظروف غير المستقرة العديد من مديري الصناديق على اتخاذ قرارات حاسمة بتقليص استثماراتهم بشكل كبير. من قاعات التداول في شنغهاي إلى وول ستريت في نيويورك، يعيش المتداولون والمستثمرون ومديرو الثروات والمصرفيون تحت ضغط هائل، حيث أصبحت ليالي الأرق، واجتماعات العملاء المطولة، وتغييرات المحافظ المتكررة، والتوترات قبل تنفيذ الصفقات، جزءًا لا يتجزأ من روتينهم اليومي.

محركات عدم اليقين الرئيسية

يكمن جوهر هذه التحديات في التساؤل الكبير الذي يلوح في الأفق: إلى متى ستستمر المواجهات بين الولايات المتحدة وإسرائيل من جهة، وإيران من جهة أخرى؟ وما هي التداعيات العميقة لهذا الصراع على أسعار النفط التي تجاوزت بالفعل حاجز 100 دولار للبرميل، وعلى مستويات التضخم، ومسار أسعار الفائدة، والإجراءات التي قد تتخذها البنوك المركزية حول العالم؟

الصراع، الذي يدخل أسبوعه الخامس، أدى إلى تراجع مستمر في أسعار الذهب، أحد الأصول التقليدية الملجأ، حيث انخفضت قيمته بنحو 16%، مما يجعله عرضة لأكبر انخفاض شهري منذ عام 2008. كما شهدت عائدات سندات الخزانة الأمريكية ارتفاعًا ملحوظًا قدره 46 نقطة أساس هذا الشهر، وهو أكبر ارتفاع منذ أكتوبر 2024. وعلى الرغم من محاولة بعض المشاركين في السوق استلهام الدروس من الأزمات السابقة، مثل الصراع الروسي الأوكراني في عام 2022 وتداعيات جائحة كوفيد-19، إلا أنهم يجدون أن الدروس المستفادة سابقًا لم تعد ذات جدوى.

"لا مكان للاختباء" في الأسواق

يشير راجيف دي ميلو، كبير مسؤولي الاستثمار في GAMA Asset Management، إلى أن "البحث عن أصول آمنة أصبح شبه مستحيل حاليًا". ويقضي دي ميلو، الذي كان يعمل في عطلات نهاية الأسبوع ويترأس اجتماعات فريق أطول من المعتاد، بالقول: "سندات الخزانة الأمريكية ليست فعالة، وكذلك العملات التقليدية الملاذ الآمن مثل الين الياباني والفرنك السويسري. الذهب والفضة لا يمكن الاعتماد عليهما أيضًا".

جاء هذا الصراع، الذي اندلع في أواخر فبراير بعد ضربات مشتركة بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران، ليؤدي فعليًا إلى حصار مضيق هرمز، وهو الممر المائي الحيوي الذي يمر عبره خمس إنتاج النفط العالمي والغاز الطبيعي المسال. هذا الوضع أيقظ مخاوف السوق من الركود التضخمي (مزيج من التضخم المرتفع والنمو الاقتصادي الضعيف)، مما دفع المستثمرين إلى بيع كل شيء تقريبًا باستثناء الدولار الأمريكي.

يقول دي ميلو، الذي يتخذ من سنغافورة مقرًا له: "منذ اندلاع الصراع، كنا نقوم بتقليص مراكزنا في الأسهم، حيث لم يعد هناك حقًا مكان للاختباء".

كانت أسواق الأسهم الآسيوية من بين الأكثر تضررًا؛ فقد انخفضت البورصة الكورية الجنوبية بنحو 13% هذا الشهر، وتراجع مؤشر نيكاي الياباني بحوالي 9%. في المقابل، أظهرت الأسهم الأمريكية قدرة أكبر على المقاومة، بانخفاض أقل بلغ 6%.

هذه المرونة النسبية للأسهم الأمريكية لفتت انتباه بعض المستثمرين. ماتياس شيبر، الذي يتخذ من لندن مقرًا له ويعمل في Allspring Global Investments، قام بتقليص مراكزه في الأسواق الناشئة وزيادة تعرضه للولايات المتحدة بشكل تكتيكي. ومع ذلك، يحذر من أن الضغط على الأسواق قد يتزايد إذا حذت البنوك المركزية الأخرى حذو أستراليا في رفع أسعار الفائدة.

قصص من خطوط المواجهة

بالنسبة لأولئك الذين "وقفوا في الجانب الخطأ" من هذه الاضطرابات السوقية، كانت الأيام صعبة بشكل خاص. روى متداول في شركة طاقة أن اندلاع الصراع جعله يقضي ليالي بلا نوم، حيث كانت شركته تحتفظ بمراكز استثمارية تراهن على انخفاض أسعار النفط. "عطلة نهاية الأسبوع الأولى بعد اندلاع الصراع، لم أستطع النوم طوال الليل". وأضاف أن الأسبوع التالي كان مليئًا بالضغوط، وسط تقلبات السوق العنيفة وزيادة الاجتماعات الداخلية.

بالنسبة لكينيث جوه، مدير إدارة الثروات الخاصة في UOB Kay Hian، فإن هذا الصراع لم يعني ليالي بلا نوم بسبب الرهانات الخاطئة، بل بسبب الجهد المبذول لإدارة محافظ العملاء في ظل صدمة غير مسبوقة. "لا يمكن التوقف". يعترف جوه، مضيفًا: "إذا كنت محظوظًا، يمكنني الذهاب إلى الفراش في منتصف الليل. وإذا لم أكن محظوظًا، قد لا أنام حتى الثانية أو الثالثة أو حتى الرابعة صباحًا، لكن هذا هو اختياري المهني".

تأثير الاضطرابات على سوق الائتمان للشركات

لقد أثر عدم اليقين المستمر بشأن الصراع في الشرق الأوسط أيضًا على المعاملات الجديدة في سوق الائتمان للشركات. في نيويورك، تراقب البنوك التي تقدم تمويلاً ديونًا بقيمة 18 مليار دولار لدعم صفقة استحواذ شركة Electronic Arts (EA) على مبلغ 55 مليار دولار، عن كثب آخر التطورات المتعلقة بالموعد النهائي الذي حدده الرئيس ترامب لضرب شبكة الكهرباء الإيرانية يوم الاثنين.

وفقًا لمصرفيين مطلعين، يتزامن هذا الموعد النهائي مع المرحلة النهائية لترويج ديون EA للمستثمرين في بداية هذا الأسبوع، مما قد يؤدي إلى شروط أكثر صرامة للمقترضين. وأشار هؤلاء المصرفيون إلى أن المصرفيين المشاركين في الصفقة كانوا في حالة تأهب قصوى خلال عطلة نهاية الأسبوع، استعدادًا لضرب البنية التحتية الإيرانية المحتمل وما قد يتبعه من ارتفاع في تسعير ديون EA.

بعد أن أعلن الرئيس ترامب عن تأجيل العملية ضد إيران لمدة خمسة أيام، تمكنت البنوك من خفض تكاليف الاقتراض لجزء من سندات الدين ذات العائد المرتفع بقيمة 6.6 مليار دولار ضمن هذه الصفقة. وفي يوم الخميس، صرح ترامب بأنه سيعلق التهديدات بضرب مصانع الطاقة الإيرانية لمدة 10 أيام أخرى، حتى 6 أبريل. هذا التقلب السوقي الذي لا ينتهي يعني أن المستثمرين لا يستطيعون إبعاد أنظارهم عن الشاشات.

يقول موكيش ديف، كبير مسؤولي الاستثمار في Aravali Asset Management: "عليك أن تبقى عينيك ثابتتين على السوق، وتراقب التحركات، وتتحرك فيه باستمرار، وهذا بالتأكيد يستهلك حالتك الذهنية".

من مقره في سنغافورة، يشير ديف إلى أنه مر بحالات مماثلة من الضغط العالي خلال عام 2008 وأزمة المال الآسيوية في أواخر التسعينيات. ومع ذلك، فهو لا يؤكد ما إذا كان الوضع الحالي يمكن مقارنته بتلك الأوقات - على الأقل ليس حتى الآن. "إذا استمر هذا الوضع لأسبوع آخر تقريبًا، فسيكون هناك ما يجب رؤيته"، كما يقول. "لا يمكنك ارتكاب أي خطأ في الوقت الحالي، والسوق لا يغفر الأخطاء".