الاحتياطي الفيدرالي يستعد لاستئناف شراء السندات: خطوة فنية للحفاظ على السيطرة على أسعار الفائدة

أبرز النقاط:

• الاحتياطي الفيدرالي يستعد لاستئناف شراء السندات كإجراء تقني.
• الهدف هو الحفاظ على السيطرة على أسعار الفائدة قصيرة الأجل وضمان سلاسة عمل الأسواق المالية.
• شراء السندات لن يؤثر على السياسة النقدية.
• الاحتياطي الفيدرالي يسعى لتحديد مستوى "كاف" من الاحتياطيات.
• الأداة الجديدة "تسهيلات إعادة الشراء الدائمة" (SRF) تعمل بشكل جيد.

أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، يوم الأربعاء أن الوقت يقترب لاستئناف الاحتياطي الفيدرالي لشراء السندات. ووصف هذه الخطوة بأنها عملية فنية تهدف إلى الحفاظ على السيطرة على أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

أشار ويليامز في خطاب ألقاه في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي إلى أن شراء السندات من هذا النوع لن يكون له أي تأثير على السياسة النقدية. ولم يعلق في خطابه المعد مسبقًا على توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

بدلاً من ذلك، ركز رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك على قرار اتخذه الاحتياطي الفيدرالي في نهاية الشهر الماضي - وهو وقف تقليص حجم الميزانية العمومية اعتبارًا من أوائل شهر ديسمبر. وقال ويليامز إن الاحتياطي الفيدرالي يستخدم "طريقة علمية غير دقيقة" للعثور على مستوى الاحتياطيات الذي يعتبره "كافيًا"، وهو المستوى الذي يضمن سيطرة البنك المركزي الفعالة على أهداف أسعار الفائدة ويضمن أيضًا التشغيل الطبيعي لتداولات سوق المال.

وقال ويليامز: "الخطوة التالية في استراتيجية الميزانية العمومية لدينا هي تقييم متى يصل مستوى الاحتياطيات إلى حالة كافية." "في ذلك الوقت، ومع زيادة التزامات الاحتياطي الفيدرالي الأخرى وارتفاع الطلب المحتمل على الاحتياطيات، ستكون هناك حاجة لبدء عملية شراء تدريجية للأصول للحفاظ على مستوى كافٍ من الاحتياطيات."

وتنبع تصريحات ويليامز حول الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي من فترة مضطربة شهدتها أسواق التمويل قصيرة الأجل قبل وبعد اجتماع السياسة الذي عقد في الفترة من 28 إلى 29 أكتوبر.

في ذلك الاجتماع، وعلى الرغم من أن التضخم لا يزال أعلى عنيدًا من هدفه البالغ 2٪، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس، إلى نطاق 3.75٪ -4.00٪، لدعم سوق العمل الضعيف بشكل متزايد.

في الوقت نفسه، ونظرًا لزيادة تقلبات سوق المال، أعلن الاحتياطي الفيدرالي أيضًا عن خطط لوقف تقليص حجم الميزانية العمومية اعتبارًا من أوائل شهر ديسمبر، وإنهاء العملية المعروفة باسم "التشديد الكمي".

خلال فترة التشديد الكمي، لم يعد الاحتياطي الفيدرالي يجدد سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي يحتفظ بها عند استحقاقها، بهدف استعادة السيولة الكبيرة التي تم ضخها في السوق خلال جائحة كوفيد-19. وقد أدى هذا الإجراء إلى تقليص الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي من ذروة بلغت 9 تريليونات دولار في عام 2022 إلى حوالي 6.6 تريليون دولار حاليًا.

تشجيع استخدام تسهيلات إعادة الشراء الدائمة (SRF) عند الضرورة

في خطاب ألقاه الأسبوع الماضي، أشار ويليامز إلى أنه للحفاظ على التوازن بين سيولة السوق والنمو الاقتصادي، سيحتاج الاحتياطي الفيدرالي قريبًا إلى البدء في شراء مباشر تدريجي للسندات.

وقال ويليامز أيضًا في خطابه المعد مسبقًا يوم الأربعاء إن أداة جديدة تسمى "تسهيلات إعادة الشراء الدائمة (SRF)" تعمل بشكل جيد، ويمكن لهذه الأداة أن توفر للبنك المؤهل نقدًا سريعًا، وبصفتها مصدرًا للسيولة، فقد كانت تعمل بشكل جيد. وشجع البنوك على استخدام هذه الأداة دون الحاجة إلى القلق بشأن اعتبار الاقتراض من الاحتياطي الفيدرالي مشكلة.

وقال ويليامز إن "فعالية SRF تعتمد على استخدام المشاركين في السوق للأداة بناءً على ظروف السوق دون خوف من وصمة العار أو غيرها من العقبات"، مضيفًا "أتوقع تمامًا أن يستمر استخدام SRF بنشاط بهذه الطريقة."